De correlatie tussen de verschillende beleggingscategorieën is sinds de financiële crisis hoger dan in de vijf jaar daarvoor.
Dat blijkt uit onderzoek van Morningstar.
Hogere correlaties maakt het samenstellen van een goed gespreide beleggingsportefeuille uitdagender. Beleggers kiezen voor diversificatie binnen hun portefeuille om deze beter bestand te maken tegen onverwachte schokken op de financiële markten.
Hetzelfde gedrag
Maar in de afgelopen vijf jaar zijn alle categorieën, geen enkele uitgezonderd, in toenemende mate hetzelfde gedrag gaan vertonen. Zo is bijvoorbeeld de correlatie tussen Amerikaanse aandelen en aandelen in de rest van de wereld toegenomen.
Zelfs van Amerikaanse staatsobligaties van hoge kwaliteit die de Barclays Aggregate Bond Index domineren, is in de correlatie met aandelen iets toegenomen, al blijven ze een sterk diversificatiemiddel, stelt het onderzoeksbureau.
De correlatie tussen Amerikaanse aandelen en obligaties uit de rest van de wereld is nog iets meer toegenomen omdat de laatste groep ook last heeft van het ‘risk on/risk off’ gedrag van beleggers.
REITs
Vastgoed en grondstoffen, die traditioneel als goede ‘diversifiers’ worden beschouwd, laten de grootste toename in de correlatie met aandelen zien. Een reden dat de correlatie tussen aandelen en REITS is toegenomen is dat REITs een groter gewicht binnen de S&P 500 Index hebben gekregen. Voor grondstoffen kan Morningstar geen duidelijke reden aanvoeren.
Grondstoffen en REITs hebben desalniettemin nog altijd een lagere correlatie met Amerikaanse largecap aandelen dan smallcaps of aandelen uit de rest van de wereld dat hebben. Ook bieden ze een bron van inkomen (REITs) of bescherming tegen inflatie (grondstoffen).