‘Het beleggingsjaar 2024 staat in het teken van renteverlagingen. Daardoor zijn obligaties met een langere looptijd interessant en kunnen rentegevoelige aandelen hun comeback maken.’ Dat zegt Laurence De Munter, beleggingsstrateeg bij Securities De Munter.
‘Wij verwachten dat de centrale banken Federal Reserve, ECB en Bank of England dit jaar hun rentetarieven zullen verlagen. Daarom zijn obligaties met een langere looptijd in Amerikaanse dollar, euro en Britse pond interessant.’ Dat zegt Laurence De Munter als ze vooruitblikt op 2024.
Aandelen in rentegevoelige sectoren zoals nutsbedrijven, financiële instellingen en vastgoed zitten eveneens in de sweet spot. ‘Algemeen vinden we aandelen stevig gewaardeerd, maar niet zwaar overgewaardeerd.’ De beleggingsstrateeg wijst erop dat het mantra higher for longer van toepassing blijft. ‘De rente zal dalen, maar niet naar de ultra lage niveaus waaraan we gewend waren.’
2024 wordt volgens De Munter ook een jaar met meer geopolitieke spanningen. Daarbij verwijst ze naar de aanslepende conflicten in Oekraïne, Gaza en de Rode Zee. ‘Ook de spanningen tussen de Verenigde Staten en China blijven verder borrelen.’ Dit jaar gaat zowat de helft van de wereldbevolking naar de stembus met alle ogen gericht op de VS en hoogstwaarschijnlijk een tweede termijn voor Donald Trump. ‘Daardoor blijft de volatiliteit op beurzen hoger.’
Voorkeur voor kwaliteitsbedrijfsobligaties
Bij obligaties heeft De Munter een voorkeur voor obligaties met een langere looptijd vanwege de aantrekkelijke risico/rendementsverhouding. ‘We werken met individuele lijnen. Dat vraagt meer werk, maar zo kunnen we klanten regelmatige inkomsten bieden. Bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit, investment grade, hebben de voorkeur.’ Voor de meeste klanten wordt dit ingevuld met obligaties in euro. ‘Die bieden een mooi rendement. Door obligaties onder pari te kopen genieten klanten bovendien van een fiscaal voordeel.’
Ook in de VS zijn er volgens de beleggingsstrateeg aantrekkelijke opties voor obligaties. ‘Zowel wat betreft investment grade bedrijfsobligaties als staatsobligaties. Op tienjarig staatspapier krijg je een yield van 4,29 procent, voor een safe-haven belegging.’ Wat betreft high-yield obligaties is De Munter voorzichtiger gestemd. ‘De spreads of risico-opslagen zijn aan de lage kant, er is dus weinig compensatie voor het extra risico.’
Bedrijven met prijszettingsmacht
Bij aandelen is er een voorkeur voor de VS en Europa. ‘De Amerikaanse markt is niet goedkoop, maar de economische groei is er hoger dan in Europa en de techbedrijven zetten sterk in op AI. Europa heeft groeiproblemen, maar aandelen zijn wel ondergewaardeerd.’ De Munter wijst er nog op, dat verkiezingsjaren gewoonlijk goede beursjaren zijn. Bij de aandelenselectie is er een focus op kwalitatieve bedrijven met prijszettingsmacht.
Ook India kan interessant zijn, maar de aandelenindices in het opkomende land zijn vorig jaar al sterk gestegen. En China? ‘China oogt goedkoop, maar kampt met een heleboel problemen, zoals de vastgoed- en schuldencrisis. Daardoor is het land een wildcard geworden. Maar je hebt ook stimulering van de economie door de Chinese overheid en aandelen noteren er zeer goedkoop, waardoor ze mogelijk weer opgepikt worden.’
Verder is er in de portefeuilles nog plaats voor goud, via indextrackers. ‘Om de volatiliteit te verlagen door de lage correlatie van goud met traditionele activaklassen. Zo kunnen we ook inspelen op een escalatie van de geopolitieke problemen’, besluit De Munter.