Als de Amerikaanse economie sterker wordt, dan lijden opkomende markten daar vaak onder. De reden is dat kapitaalstromen een andere richting krijgen. Zo veroorzaakte de serie renteverhogingen in de VS tussen 1993 en 1998 een vergelijkbare kapitaalvlucht in opkomende landen. Uiteindelijk leidde dit tot crises in achtereenvolgens Mexico, Azië en Rusland.
Asoka Wöhrmann, de chief investment officer van Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM), schrijft in zijn jongste marktvisie dat het nu zo niet zal lopen.
De reden is dat de krachtsverhoudingen nu sterk gewijzigd zijn ten opzichte van toen. India is beperkt afhankelijk van andermans geld en China helemaal niet. Of een opkomend land getroffen wordt door een kapitaalvlucht hangt dan ook vooral af van de lopende rekening. Turkije en Zuid-Afrika zijn kwetsbaar, voor anderen geldt dat niet, aldus Wöhrmann.
Eurozone
DeAWM heeft de verwachting dat de economie van de eurozone waarschijnlijk aan kracht zal winnen, met een verwachte groei van 0,9 procent in 2014. Als gevolg hiervan zal de Euro Stoxx 50 Index stijgen, waarbij over twaalf maanden een stand is bereikt van 3.400 punten. Voor de Duitse Dax wordt gerekend op een stand van 10.150 punten.
De beleidsrentes in de VS, Japan en de eurozone blijven waarschijnlijk laag. Maar de Amerikaanse Federal Reserve zal waarschijnlijk aan het einde van het derde kwartaal het stimuleringsprogramma beëindigen.
Oplopende rente
De risico’s voor de aandelenmarkten zijn oplopende rentetarieven, die vooral van negatieve invloed zullen zijn op aandelen uit opkomende economieën. Bovendien is er sprake van politieke onrust in sommige opkomende landen.
De asset-allocatie van de modelportefeuille van DeAWM voor cliënten in Europa, het Midden-Oosten & Afrika is: obligaties: 41,8 procent, aandelen: 46,8 procent, absoluut rendement: 10 procent en grondstoffen: 1,4 procent.