Meer nog dan in vestigingsland België, heeft discretionair beheer in Nederland nog flinke groeistappen te maken. De Nederlandse markt is ‘bijzonder gefragmenteerd’. Dat zeggen bestuursvoorzitter René Havaux en directielid Michel Buysschaert van de Belgische Delen Private Bank, de bank waar klanten een bovengemiddeld risicoprofiel hebben.
In een gesprek met Investment Officer noemt Havaux (foto) de Nederlandse tak, gerund door het vroegere Oyens & Van Eeghen en Nobel vermogensbeheer, ‘een prachtig succesverhaal’. ‘Het mooie is dat ze integraal de strategie van België hebben geïmplementeerd, met name de patrimoniale fondsen. Ze waren zelfs bereid om de aloude naam Oyens & Van Eeghen te laten vallen voor onze merknaam. Ik vond dat heel opmerkelijk en mooi.’
Waar in Nederland klanten adviesbeheer nog als erg belangrijk zien, zit bij de Belgische private banking tak discretionair beheer al sterk in de lift. Het is goed voor 40 procent van het beheerd vermogen. ‘Vroeger had je drie takken van dienstverlening’, zegt Buysschaert, gelijk verdeeld over discretionair beheer, adviesbeheer en execution only, maar nu gaan we eerder richting 40-30-30 en we verwachten dat die tendens zich zal doorzetten.’ Dit levert een buitengewoon goede cost-income ratio op, zoals hij later in het gesprek zal vertellen.
Groei van 9 miljard euro
De twee bestuurders tonen zich in het interview erg tevreden over de bruto toename van het beheerd vermogen vorig jaar met 9 miljard euro tot 54 miljard euro. Zonder koerseffect gaat het om een toename van 2,5 miljard euro. Delen Private Bank is na Degroof Petercam de grootste private bank van België.
‘We hebben 99 procent van onze cliënten kunnen overtuigen om niet uit te stappen na de beursdalingen. Onze relatiebeheerders zeggen dat onze cliënten erg rustig blijven’, aldus Havaux van de bank die in Nederland 1 miljard euro beheert dankzij de overname van Oyens & Van Eeghen in 2016 en de overname van Nobel Vermogensbeheer in 2019.
‘Na een rendement van 22 procent voor het full-equity profiel in 2021, boeken we dit jaar ytd een verlies van 12 tot 13 procent, zegt Havaux, waarbij hij toevoegt dat het gemiddelde aandelenpercentage in portefeuilles gestaag is toegenomen. ‘Dat komt uiteraard ook door de rentedaling.’
Een gemiddelde cliënt bij Delen heeft volgens Buysschaert (foto) een bovengemiddeld risicoprofiel, ergens tussen balanced en dynamisch, met gemiddeld zo’n 60 procent aandelen. ‘Mensen kunnen daardoor de correcties beter in perspectief plaatsen. De minder risicovolle of defensieve beleggers hebben sinds het begin van het jaar minder plezier beleefd aan hun portefeuilles door de rentestijging.’
Doe-het-zelvers
93 procent van de klanten van Delen zit in de fondsen van de bank, terwijl 7 procent zelf zijn beleggingen kiest. ‘We zijn dat gaan onderzoeken over een periode van tien tot twintig jaar, en daaruit bleek dat 80 procent van die 7 procent doe-het-zelvers minder goed heeft gepresteerd dan onze patrimoniale fondsen. De belangrijkste reden voor hun underperformance is dat ze op de verkeerde momenten uitstappen en vergeten op tijd weer in te stappen.’
20 procent doet het dus wel degelijk beter dan de fondsen, waarbij de uitleg van Havaux luidt dat het hier om concentratie in een handvol winnende aandelen gaat. ‘Terwijl wij erg gediversifieerd zijn. Wij hebben gemiddeld 260 posities, terwijl sommige cliënten 10 aandelen in portefeuille hebben. Wij hebben een duidelijke keuze gemaakt om breed te diversifiëren en te spreiden. Dat geeft cliënten gemoedsrust.’
Kosten
Delen Private Bank heeft een cost-income ratio van 40 procent, waarmee ze 40 cent per verdiende euro uitgeven. Ter vergelijking: Triodos geeft 80 cent per euro uit, ABN Amro 63 cent. Een dergelijke cost-income ratio kun je volgens het tweetal alleen bereiken door een duidelijke strategie, doorgedreven efficiëntie, ‘nee’ durven zeggen en digitalisering.
Hoewel de bank daarmee kostenefficiënter lijkt dan gemiddeld, beklagen ook Havaux en Buysschaert zich over steeds hogere kosten voor IT, compliance en regelgeving. ‘We hebben nu twee keer zoveel compliance-medewerkers dan 2,5 jaar geleden. Gelukkig kunnen we de processen van Know Your Client grotendeels automatiseren.’
De positionering op de Belgische markt is volgens Havaux niet sterk veranderd, maar Van Lanschot Kempen maakt volgens hem wel een forse inhaalbeweging bij de nichespelers na de integratie van Mercier Vanderlinden. De top drie van de nichespelers in het private cliënteel in België kan er volgens zijn eigen inschatting dan als volgt uitzien: Delen op 1, gevolgd door Degroof Petercam en Van Lanschot Kempen/Puilaetco en ABN Amro op drie.
‘2021 was een goed jaar, maar nu het minder goed gaat, zouden spelers weer na kunnen denken over concentratie en consolidatie. De kosten van regulering en IT zitten fors in de lift en ook cliënten willen onmiddellijk een antwoord.’
Delen zelf mikt liever op efficiëntie dan op schaalgrootte. ‘Je moet nee kunnen zeggen en keuzes maken’, zegt Havaux. ‘Daarna moet je een strategie efficiënt uitrollen, waarbij IT een enorme hefboom op de hele bank geeft. Dan heb je maar een kleine backoffice nodig.’
Een uitgebreide versie van dit artikel verscheen op Investment Officer België.