‘Gezien de huidige waarderingen en de fase waarin de cyclus zich bevindt, is individuele analyse van beleggingen de belangrijkste bron van alpha,’ stelt Stefan Kreuzkamp, chief investment officer van Deutsche Asset Management in zijn jongste marktvisie.
‘Beleggers die voldoende rendementen willen genereren, zullen in deze tijd van lage rendementsverwachtingen de markt moeten verslaan. Want bedrijven die tegenvallende cijfers presenteren zien hun aandelenkoers met dubbelcijferige percentages dalen, terwijl succesvolle bedrijven op piekniveaus worden verhandeld.’
‘Het totaal aan rendementen wordt kleiner. Wie dezelfde prestaties wil neerzetten als voorheen, moet beter zijn dan zijn concurrenten.’
Deutsche AM stelt dat er sprake is van een lage productiviteitsgroei, waarvan de wereldeconomie op dit moment last heeft. Kreuzkamp verwacht dat het herstel in Europa traag verloopt, terwijl de Amerikaanse Federal Reserve zich opmaakt voor een renteverhoging. Hierdoor zal de dollar oplopen.
Met name deze stijgende dollar, alsook het herstel in de opkomende markten door stijgende grondstoffenprijzen, maakt dat het moment weer naderbij komt om in opkomende markten te stappen, schrijft Kreuzkamp. Daarmee onderschrijft hij de bredere visie in de markt. Voor aandelen uit ontwikkelde landen is het rendementspotentieel op dit moment beperkt.
Voor Europese klanten met een neutrale portefeuille adviseert Deutsche AM een asset allocatie van 48 procent obligaties, 39 procent aandelen, 10 procent alternatives en 3 procent grondstoffen.