Ondanks de recente toegenomen volatiliteit op de beurzen, tippen de Nederlandse grootbanken bijna alleen maar aandelenfondsen als accent binnen een breed gespreide portefeuille. Drie van de vier banken kiezen een Chinees aandelenfonds.
Dat blijkt uit de fondstips voor 2022, de rubriek van Fondsnieuws waarin vier Nederlandse grootbanken ieder drie beleggingsfondsen belichten die interessant kunnen zijn, gegeven de marktontwikkelingen. Tot de in totaal twaalf getipte fondsen behoren verschillende regiofondsen, maar ook themafondsen, sectorfondsen en duurzaamheidsfondsen worden genoemd. Elf van de twaalf fondsen zijn aandelenfondsen.
‘Na het vuurwerk in 2021 verwachten we wel wat meer gematigde rendementen op aandelenmarkten’, zegt Jan-Willem Meulenkamp van ABN Amro ter introductie van diens tips: een wereldwijd, een Europees en een Amerikaans aandelenfonds. Wel heeft de bank twee wat defensiever gepositioneerde fondsen gekozen.
China
China valt in de smaak bij zowel ING, InsingerGilissen als Van Lanschot Kempen. Dion van Proosdij (Van Lanschot Kempen) en Simon Wiersma (ING) benadrukken het herstelpotentieel van Chinese aandelen. ‘De Chinese aandelenbeurzen hebben een flinke stap terug gedaan in 2021, terwijl andere beurzen record-standen noteerden’, verwoordt investment manager Wiersma. ‘Veel negatief nieuws is naar onze mening al verwerkt in de aandelenkoersen van Chinese aandelen. Nieuwe stimuleringsmaatregelen kunnen de Chinese economie een impuls geven.’
Van Proosdij wijst behalve op die verruiming, ook op de Chinese vastgoedcrisis die een gecontroleerde crisis is gebleken in plaats van een zwarte zwaan en op de kapitaalstromen van internationale beleggers richting China. ‘Al vijftien opeenvolgende maanden positief, ondanks de lagere verwachte economische groei en het strenge covid-19-beleid’, aldus analyst manager selection & research Van Proosdij, die het fondstips-stokje dit jaar heeft overgenomen van Ralph Engelchor.
Group head of fund solutions Paul Linssen van InsingerGilissen vindt vooral de transitiefase waarin de Chinese economie zich bevindt interessant. ‘Het land streeft dual circulation na, waarbij ze de binnenlandse vraag vergroten en tegelijkertijd open blijven staan voor export. Dit heeft onder meer tot gevolg dat China de nadruk verlegt van het op export gerichte model naar een model dat is gebaseerd op binnenlandse vraag.’
Hij kiest namens de bank daarom voor Allianz China A, aangezien dit fonds belegt in aandelen van bedrijven die aan het Chinese vasteland genoteerd zijn. ‘Deze bedrijven halen de omzet voor een belangrijk deel uit China zelf en geven een goede en meer gediversifieerde weerspiegeling van de Chinese economie in vergelijking met de Chinese ‘off-shore’ indices.’
Het door ING gekozen UBS Lux Equity SICAV - All China fund belegt zowel in Chinese aandelen op de beurs van Hongkong als op het Chinese vasteland. Wiersma: ‘Door gebruik te maken van verschillende aandelenklassen heeft het beheerteam een grote flexibiliteit om de benchmark te verslaan. Dat lukte ze in 2021 niet maar de voorgaande twee jaren wel. We verwachten dat ze de opgaande lijn weer gaan oppakken.’
Van Proosdij stelt dat het T. Rowe Price Emerging Markets Equity Fund goed gepositioneerd is om in te spelen op het herstelpotentieel van Chinese aandelen, maar ook van groei-aandelen uit opkomende markten in de brede zin.
Duurzaam
Een ander gemeenschappelijk thema onder de fondstips is duurzaamheid. ABN Amro kiest allereerst voor ABN AMRO Walden US Sustainable Equities en daarnaast voor de Amundi MSCI Europe SRI PAB ETF.
Senior fund advisor Meulenkamp, over het eerste fonds: ‘Dit mandaatfonds wordt beheerd door AAIS, de Amerikaanse aandelenportefeuille wordt samengesteld door Boston Trust Walden, die al sinds 1974 duurzaam belegt.’ In het fonds zitten Amerikaanse kwaliteitsaandelen met een gunstig ESG-profiel, die aantrekkelijk gewaardeerd zijn en op de lange termijn waarde kunnen creëren. Meulenkamp verwacht dat het fonds zich met die eigenschappen goed staande kan houden in een periode waarin de Amerikaanse rente stijgt en markten beweeglijker worden.
De keuze voor de tracker van Amundi heeft te maken met de door ABN verwachte groei in Europa in combinatie met de vermijding van renteverhogingen door de ECB in 2022. Daarbij hanteert dit fonds volgens Meulenkamp een van de meest strikte duurzame processen. ‘De index die wordt gebruikt heeft strenge uitsluitingscriteria voor activiteiten en gedrag en selecteert alleen bedrijven die in de top-25 procent van hun sector zitten, op basis van hun ESG-score. We waarderen het dat Amundi regelmatig aanpassingen doorvoert op basis van nieuwe inzichten over duurzaam beleggen.’
Van Lanschot Kempen heeft als duurzaam fonds gekozen voor het M&G Positive Impact Fund. Van Proosdij: ‘De portefeuille is vrij geconcentreerd en heeft overtuigende blootstelling aan duurzame thema’s zoals better health en environmental solutions. Het afgelopen jaar hebben dit soort fondsen het qua rendement moeilijk gehad. Gezien de aanhoudende focus van beleggers voor dit type beleggingen en de lange termijn positieve trend voor deze thema’s, zien wij in het komende jaar echter goede kansen voor dit fonds.’
Op het lijstje van InsingerGilissen staat het BMO SDG Engagement fonds. Waar veel duurzame fondsen beleggen in bedrijven die als beste presenteren op duurzame criteria valt dit fonds wat Linssen betreft onder “improver” strategieën. ‘Het fonds richt zich op bedrijven die hun duurzaamheidsprofiel verbeteren, maar nog niet tot de beste in de sector horen.’ De voorkeur ligt daarbij bij small- en midcaps van hoge kwaliteit, omdat die hun duurzaamheid in een sneller tempo kunnen verbeteren dan grotere bedrijven.
Twee Kempen-fondsen
Vanuit ING valt de volgende keuze op het Kempen European High Dividend Fund. Wiersma: ‘In een jaar waarin kapitaalmarktrentes naar verwachting zullen oplopen, vinden we waarde-aandelen aantrekkelijker dan groeiaandelen. Die vinden we vooral op de Europese beurzen en worden gekenmerkt door relatief hoge dividenduitkeringen. Dit bekende Nederlandse fonds biedt een goed gespreide portefeuille Europese aandelen met een bovengemiddeld dividendrendement.’
Ook Van Lanschot Kempen kiest een Kempen-fonds: het Kempen Global Listed Infrastructure Fund. Van Proosdij ziet beursgenoteerde infrastructuur als interessante beleggingscategorie nu de samenleving weer opengaat, de inflatiedruk voortduurt en investeringen volop nodig zijn. Het fonds belegt in een gespreide portefeuille van wereldwijde beursgenoteerde infrastructuurbedrijven.
Grondstoffen, ontwikkelde markten en disruptie
De laatste tips zijn een grondstoffen-fonds, een disruptie-fonds en een fonds in aandelen uit ontwikkelde markten. ABN Amro kiest binnen deze laatste categorie voor Robeco QI Global Developed Conservative Equities. Dit fonds belegt in laagvolatiele aandelen uit ontwikkelde markten. Meulenkamp: ‘Dat sluit goed aan bij onze marktvisie waarin aandelenmarkten wat zullen afkoelen en zich nerveuzer gaan gedragen.’
ING verwacht dat de vraag naar grondstoffen opnieuw zal aantrekken, doordat overheden flink willen investeren in infrastructuur en de energietransitie, en kiest daarom de Goldman Sachs Modified Strategy on the Bloomberg Commodity Index. Wiersma: ‘Het basisfonds is met een omvang van 3 miljard dollar het grootste grondstoffenfonds in Europa. Het fonds dat we voor dit jaar tippen heeft een kleinere omvang en biedt blootstelling aan een goed gespreide groep grondstoffentermijncontracten, die voortdurend ververst moeten worden. Extra rendement moet komen van gunstiger positionering op de termijncurve bij het ‘doorrollen’ op deze curve.’
CPR Global Disruptive Opportunities tenslotte, belegt in bedrijven die producten en diensten leveren die eenvoudiger, handiger, slimmer of goedkoper zijn. Paul Linssen, die het fonds namens InsingerGilissen tipt: ‘Dit zijn vaak sterk groeiende bedrijven die of snel marktaandeel winnen of zich in een snel groeiende markt bevinden.’ Hoewel het fonds na een sterk 2020, in 2021 achterbleef bij de markt, verwacht hij dat het op termijn weer sterk kan presteren.
