Op dit moment is de gezondheidssector nog onderontwikkeld op digitaal vlak, terwijl de wereldbevolking ouder wordt en vaker chronisch ziek is. Desalniettemin omarmt ook deze sector langzaam maar zeker the Internet of Things. Reden volgens Henk Grootveld om te investeren in digitale gezondheidszorg.
‘Dit is een uitgelezen kans voor de thematische belegger’, vertelt Henk Grootveld (foto), hoofd trends beleggen en fondsbeheerder van het aanstaande Healthtech Fonds bij Lombard Odier IM, in een gesprek met Fondsnieuws. In het begin van 2020 vertrok Grootveld met zijn collega’s Jeroen van Oerle en Christian Vondenbusch bij Robeco om vanuit Rotterdam de thematische Golden Age Strategy uit te bouwen voor de Zwitserse asset manager.
Vanaf 20 september zal het Healthtech fonds, dat tot nu toe onderdeel was van die strategie, als zelfstandig Ucits-fonds gaan opereren. Het doel: beleggen in bedrijven die investeren in betere en goedkopere zorg door digitalisering en automatisering. Het door hem beheerde healthtech fonds belegt onder andere in bedrijven die online overleg tussen arts en patiënt mogelijk maken, producenten van meetapparatuur en online apotheken.
Behoefte aan oplossingen
Uit onderzoek van het Amerikaanse onderzoeksbureau CMS blijkt dat de kosten van de wereldwijde gezondheidszorg dit decennium met 5 procent per jaar zullen stijgen. In de VS heeft 60 procent van de volwassenen meer dan één chronische aandoening. Van de 4000 miljard dollar die jaarlijks gespendeerd wordt aan gezondheidszorg in de VS, gaat 2500 miljard dollar naar de behandeling van chronische ziektes.
‘Ook onze maatschappij veroudert in hoog tempo’, zegt Grootveld. ‘Daardoor krijgen we een toenemend aantal chronisch zieken en dus een kostenpost die gigantisch uit de klauwen dreigt te lopen. Tel daar de onderontwikkelde digitalisering van de gezondheidssector bij op, en je snapt dat de potentie van dit thema groot is.’
Grootveld stelt dat die potentie sinds Covid 19 een enorme vlucht heeft genomen. ‘Neem de communicatie tussen ziekenhuizen. Vóór de pandemie “konden” patiëntgegevens niet gedeeld worden tussen ziekenhuizen omdat er verschillende software werd gebruikt, althans zo luidde het argument. Dat was een argument van “lik mijn vestje”, want tijdens het hoogtepunt van de crisis werden zowel patiënten als hun gegevens van het ene naar het andere ziekenhuis gebracht. Binnen Nederland, maar ook naar Duitsland.
Drie belangrijke trends
Grootveld richt zijn pijlen op drie subsectoren: Connected Care, Efficiëntie, en Preventie. ‘Wij gaan ervan uit dat online consultaties met een arts de norm zal worden, net als het dragen van verbonden apparaten die voortdurend vitale functies meten. Diabetespatiënten kunnen nu al met een klein apparaat op hun lijf hun bloedglucosespiegel bijhouden. Dat is typisch connected care.’
Een tweede belangrijke trend binnen health tech is automatisering en robotisering. ‘Waarom is er in godsnaam nog geen 24 uurs apotheek in Nederland? In China bestonden überhaupt geen apotheken voordat de pandemie uitbrak. Alles gebeurde in het ziekenhuis. Als je medicijnen nodig had, moest je naar de apotheek in het ziekenhuis. Er ontstond een probleem toen dat niet meer kon door Covid. Er zijn toen in hoog tempo online apotheken ontwikkeld die dag en nacht functioneren. Vooral Ali Health van Alibaba en JD-health, het grootste online gezondheidszorg platform van China, zijn daar ver mee.
In Europa heb je het Zwitserse Zur Rose AG in die hoek van de Health tech. In de Verenigde Staten zie je dat Amazon dit oppakt, maar ook CVS Pharmacy en zorgverzekeraars spelen nu in op die trend. In Europa zijn het zelfstandige bedrijven, in China zijn het dochterondernemingen van big-tech platforms en in Amerika zie je een mengeling daarvan.’
Een derde trend is preventie. Een unieke nieuwe ontwikkeling is het zogenaamde “liquid biopsy”. Dat is een technologie waarbij er met één druppel bloed een scala aan kankersoorten gedetecteerd kunnen worden in een heel vroeg stadium. Die draai van genezing naar preventie, dat is een belangrijke trend waarop gekapitaliseerd kan worden binnen dit thema.
Grootste risico’s
Een van de grootste risico’s in de health tech zijn product-fouten. Deze zomer stapelden de rechtszaken tegen Koninklijke Philips zich op omdat het bedrijf miljoenen slaapapneu- en beademingsapparaten moest terugroepen. De apparaten bliezen mogelijk kankerverwekkende purschuim-deeltjes en gassen in de luchtwegen van patiënten.
‘Iedere fout kan in de gezondheidssector verstrekkende gevolgen hebben. Als een real-time glucosemeter foutieve informatie verstrekt aan een diabetespatiënt of de verkeerde hoeveelheden medicatie toedient, is dat absoluut problematisch.’
‘Maar voordat producten in deze sector op de markt verschijnen, moeten ze worden goedgekeurd door autoriteiten. Die toetredingsdrempel bouwt voor beleggers enige mate van zekerheid in, maar wat Philips is overkomen kan ieder bedrijf overkomen.’
Ook de waarderingen van aandelen in deze sector zijn een belangrijke risicomaatstaf, aldus Grootveld. Voor de aandelen van bedrijven waar het fonds in belegt, wordt doorgaans twintig keer de winst betaald, maar ook multiples van honderd keer de winst zijn niet uitgesloten.
Hele dure aandelen
‘Wij beleggen het liefst in veertig tot zestig “pure play” aandelen, dus bedrijven die voor de volle honderd procent in een niche van de health tech zitten. We hebben hele dure aandelen die hard groeien maar waarvan de positie maximaal mag oplopen tot 1 procent van de portefeuille. Zijn de aandelen aantrekkelijker geprijsd, hanteren we een bovengrens van 4 procent.’
Grootveld benadrukt dat het nieuwe fonds niet over één dag ijs gaat. De Healthtech carve-out van het Golden Age fonds behaalde de afgelopen vijf jaar een gemiddeld jaarlijks rendement dat meer dan 6 procent hoger lag dan het rendement van de MSCI Healthcare of wereld index. Ook vertelt hij dat er vraag is naar een apart Pension Reform fonds, dat tevens onderdeel is van de Golden Age Strategy, ‘maar echt concreet is dit nog niet, eerst maar eens dit fonds tot een succes maken’.