Met de overtuiging dat het coronavirus een enórme impact zou hebben, heeft Valuedge Vermogensbeheer verdeeld over drie momenten in januari en februari de helft van haar aandelen verkocht. Pas bij paniek op de beurs, zou de vermogensbeheerder een eerste stap nemen om aandelen terug te kopen. Vandaag was het zover.
Dat vertelt oprichter Renco van Schie aan Fondsnieuws. Daags voordat de paniek maandag op de beurzen zou uitbreken, attendeerde hij er al op dat de vermogensbeheerder uit Hoofddorp al vroeg tijdens de uitbraak van het coronavirus het idee had: dit kan weleens een veel grotere impact hebben dan gedacht wordt.
‘China is inmiddels de tweede economie ter wereld en de Chinese consument is steeds belangrijker geworden. Daarom reduceren we een eerste grote hoeveelheid aandelen’, aldus de vermogensbeheerder eind januari in een publicatie.
Nog een pluk
Op 24 februari reduceerde de vermogensbeheerder wederom, nu omdat staatsobligaties, valuta en commodities de angst voor een groeiterugval lieten zien, terwijl aandelen zich daar compleet van loskoppelden en nieuwe high’s neerzetten. Van Schie: ‘Onterechte high’s, vonden wij. Omdat China niet aan het werk ging, duidelijk werd dat het veel langer zou gaan duren en er besmettingen buiten China kwamen. In onze publicatie in januari hadden we vijf fases van het virus geschetst, eind februari zaten we plotseling al in fase vier.’ Daarmee was de helft van alle aandelen van Valuedge-klanten verkocht. ‘Volgens mij zijn we in Nederland zo ongeveer de enigen die dat hebben gedaan’, schat Van Schie in.
Maar wat hij ook wist en weet: op een gegeven moment krijgen klanten de kriebels. Ze zien de beurzen hard dalen en vragen zich af: wanneer gaan jullie weer instappen? ‘In onze laatste publicatie hadden we drie criteria opgesteld wanneer we weer wilden kopen.’ Opsommend: ‘Eén: paniek op de markten, de tweede: een piek in het aantal besmettingen. En de derde: grote acties van centrale banken en overheden.’
‘Dit is paniek’
Van Schie zag maandagochtend de “vereiste” paniek. ‘Ik ben zelf effectenhandelaar geweest dus voel paniekmomenten goed aan. Ik belde Binck, onze broker, en merkte dat veel aandelen en ETF’s moeite hadden om open te gaan vanochtend. Je voelde de stress in de markt om tot prijsstelling te komen. Samen met de extreme koersbeweging wist ik: dit is de start van de paniekfase. De afgelopen weken verliep alles nog heel ordentelijk en rustig. De stress in het systeem, werd getriggerd door de snelle olieprijsdaling die de markt er een extra onderwerp bij geeft.’
Gevolg: de vermogensbeheerder kocht een eerste pluk aandelen. ‘We hadden veel cash aangehouden en Amerikaanse staatsobligaties. Op die obligaties hadden we winst genomen, omdat die het zo goed hadden gedaan. Daardoor hadden we nu extra veel cash om aan het werk te zetten. We doen dat meestal in drie stapjes, want je weet nooit wanneer je het toppunt of het dieptepunt hebt gehad. Door te spreiden heb je bovendien een goede gemiddelde koop- of verkoopprijs.’
Dynamische asset allocatie
Vanochtend was dus de eerste stap, maar nog altijd heeft de vermogensbeheerder in alle profielen de mogelijkheid om bijna te verdubbelen in aandelen vanaf het huidige punt, dankzij de dynamische-asset allocatiestrategie waar het bedrijf uit Hoofddorp mee werkt.
Van Schie: ‘Daardoor hebben we ruime bandbreedtes in onze profielen. In ons defensieve profiel hadden we bijvoorbeeld voor vandaag 15 procent aandelen, maar kunnen we opschuiven tot 45 procent. In het geval van een neutraal profiel zitten we op 25 procent, en kunnen we nog naar 60-65 procent. We hebben dus veel kracht om de komende weken te blijven kopen.’
De condities zullen maatgevend zijn voor de vraag wanneer en hoe de belegger dat gaat doen. Daarnaast merkt hij op dat de recente bewegingen op de markt, en dan vooral die van vandaag, weleens “extreem positief” zouden kunnen zijn voor de toekomst. ‘Als alle centrale banken en overheden hier nu achter gaan staan en je eindelijk grootschalige fiscale stimuleringen krijgt die je de afgelopen jaren niet hebt gehad, dan gaat deze coronacrisis de trigger zijn om dat wel te doen. En de snelle olieprijsdaling is een extra stimulans voor consumenten.’
Portefeuille ombouwen
Enorme stimuleringen met een historisch lage rente zijn het gevolg, volgens Van Schie. ‘Dus terwijl obligaties de komende vijf tot tien jaar niks opleveren, is sprake van een soort crash van aandelen, waarin je aandelen heel goedkoop kan kopen. Uiteindelijk weten we dat aandelen op de lange termijn altijd renderen. Ze geven ook een dividendrendement dat ver ligt boven de rente op de meeste obligaties. Dit is de tijd dat je je portefeuille moet gaan ombouwen. De weging in obligaties verlichten ten faveure van aandelen.’
Van Schie is dan ook “extreem optimistisch” dat dit de voedingsbodem is voor de komende jaren. ‘We gaan eindelijk de stimuleringen zien die we de afgelopen jaren al wilden zien. We denken dat dit een positief effect op de groei gaat hebben. Obligaties bieden dan niet de bescherming en rendementen die ze in het verleden wel hebben gegeven. Na grote dalingen van aandelen zijn verwachte rendementen voor de toekomst hoger dan gemiddeld. Dit is de tijd om defensieve beleggingen om te ruilen naar risicovollere beleggingen.’