Steeds meer beleggers zien de voorheen zo veilig geachte obligatiemarkt als een zeepbel in plaats van een veilige haven om je geld te stallen. Dat de rente nu zelfs voor Duitse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar onder de nul is gezakt is wordt door de financiële wereld gezien als een teken aan de wand.
‘De Duitse Bund is een ijkpunt voor beleggers’, zegt Jeroen Blokland, fondsbeheerder bij Robeco. ‘In principe maakt een paar basispunten verschil niet zoveel uit, maar de nul is een psychologische grens.’
Zeepbel
Blokland waarschuwt, net als bijvoorbeeld obligatiebelegger Bill Gross, voor een zeepbel op de obligatiemarkt. Dat risico wordt steeds groter naarmate de rendementen lager worden. Inmiddels hebben staatsleningen ter waarde van 9000 miljard euro een negatief rendement, een situatie die nog nooit is voorgekomen.
Bij obligaties bewegen effectief rendement (wat een belegger die nu instapt, verdient heeft aan het einde van de looptijd) en koers tegengesteld. De koersen van obligaties zijn dus fors opgelopen. Als de rente weer gaat stijgen zullen de koersen naar verwachting fors dalen en kunnen beleggers, waaronder veel pensioenfondsen en verzekeraars, op papier grote verliezen lijden.
Dat verlies blijft beperkt als de obligatie wordt aangehouden tot het einde van de looptijd, maar een stijgende rente gaat doorgaans gepaard met stijgende inflatie, waardoor er in reële termen toch verlies geleden wordt. Veel beleggers gaan ervan uit dat de wereldeconomie de komende jaren zal aantrekken en dat de rentes weer terug zullen keren tot ‘normale’ niveaus.
Lees meer op FD.nl
Copyright: Het Financieele Dagblad, 14 juni 2016.