De uitspraak van ECB-president Mario Draghi over de mogelijkheid van een renteverlaging was ‘quite surprising’, volgens Antoine Lesné van State Street. Aberdeen Standard Investments ziet het als teken dat de beleidsversoepeling van de ECB sneller zal komen dan verwacht.
Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank, verraste beleggers dinsdagochtend met zijn speech in Sintra. Hij zei dat extra stimulus nodig is als er geen verbetering komt in de vooruitzichten voor groei en inflatie. De ECB-voorman noemde specifiek een renteverlaging als mogelijkheid, waarop de euro daalde en de geldmarkten een renteverlaging in december inprijsden.
Draghi deed de uitspraken tegen een achtergrond van dalende vertrouwensindicatoren, lage inflatie en achterblijvende economische groei.
Geest uit de fles
‘De geest is uit de fles’, merkt valuta-analist Bart Hardijk van Monex op in een schriftelijk marktcommentaar. ‘Interessant dat Draghi niet van plan lijkt te zijn om zijn ECB-presidentschap te beëindigen zonder een stevige erfenis achter te laten. Door verruimende monetaire maatregelen zo naar de voorgrond te halen, wordt het zelfs voor een meer “hawkish” opvolger nog een hels karwei om hieraan te ontsnappen en verkrappende maatregelen op de agenda te krijgen.’
Tijdens de uitspraken van Draghi daalde de euro ten opzichte van de dollar. In de middag staat de Europese munt nog altijd 0,2 procent lager dan zijn Amerikaanse evenknie. Hordijk verwacht dat de uitspraken van Draghi een omgeving creëren waarin meer euro-zwakte verwacht kan worden. ‘Munten met een hoge opbrengst zoals de Turkse lira en de Zuid-Afrikaanse rand kunnen juist profiteren.’
Weken in plaats van maanden
Aberdeen Standard Investments ziet de uitspraken van Draghi als een signaal dat de ECB eerder overgaat tot maatregelen dan eerder werd gedacht. ‘Het feit dat Draghi het heeft over ‘weken’ en niet over maanden, suggereert dat de ECB de vergadering in juli zal gebruiken om de vorm van de versoepeling te bespreken om de maatregelen vervolgens in september aan te kondigen’, aldus senior econoom Paul Diggle van het fondshuis.
Wel merkt hij op dat Europa ‘ondanks alle eerdere inspanningen van de ECB’ nooit uit de economische problemen geraakt is. Volgens hem is het daarom gerechtvaardigd om de vraag op te werpen of het dit keer anders zal zijn. ‘Waarschijnlijk niet’, aldus de econoom.
Vooruitblik Federal Reserve
Antoine Lesné, Europees ETF-strateeg bij State Street, richt de blik alvast op het rentebesluit van de Amerikaanse Federal Reserve woensdag, vertelde hij Fondsnieuws dinsdagochtend tijdens een interview. ‘We hadden de “dovish” Draghi deze ochtend in Sintra, maar wacht maar wat morgen ons brengt! De markt verwacht véél. Dat zit niet zozeer in de verlaging zelf, maar ze rekenen op een erg sterke forward guidance of boodschap dat de Fed deze keer wel van plan is om iets te doen.’
Lesné verwacht overigens niet dat de Fed morgen al aan de renteknoppen gaat draaien. Maar wat als dat wél gebeurt? Lesné: ‘Wow, dat zou de markt wel kunnen verrassen, al is het lastig in te schatten hoe ze dan zouden reageren. Dat zou betekenen dat de Fed meer doet dan nu het geval is, en het heeft toegegeven aan het agressieve beleid van Washington en de mogelijke economische impact daarvan.’