De sprong die de Duitse kapitaalmarktrente in de afgelopen twee weken maakte, kan gezien worden als een indicatie dat liquiditeit een serieus probleem aan het worden is, zegt Mohamed El-Erian van Allianz.
De voormalige topman van fondshuis Pimco uitte zijn zorgen tijdens een beleggerscongres in Las Vegas in de Amerikaanse staat Nevada, meldt MarketWatch. ‘Te weinig beleggers nemen tegen-cyclische risico’s en dat hebben we wel nodig’, aldus El-Erian, thans economisch adviseur van Pimco-moeder Allianz Global Investors.
Grotere uitslagen
In een illiquide markt kunnen koersen grotere uitslagen vertonen. Beleggers die uit de markt willen, kunnen hierdoor met hogere kosten geconfronteerd worden.
De marktrente voor de Duitse tienjaars Bund is binnen twee weken van 0,07 procent gestegen naar 0,6 procent. Vergelijkbare bewegingen waren te zien op de obligatiemarkten van andere eurolanden.
Dit ondanks het actieve opkoopprogramma van de ECB. De centrale bank heeft zich tot september volgend jaar gecommitteerd aan het opkopen van 60 miljard euro aan obligaties van eurolanden.
Einde koopgolf
Vanaf de bekendmaking anticipeerden beleggers op de ECB en sloegen obligaties in. Als gevolg zakten de kapitaalmarktrentes gestaag. Maar aan deze koopgolf lijkt voorlopig een einde gekomen.
Chief investment officer Lukas Daalder van Robeco Investment Solutions schreef eind april in een column in het FD bij renteniveaus voor de tienjaars bund van minder dan 10 basispunten voor de mixfondsen van het Rotterdamse fondshuis nog gepositioneerd te zijn voor een verdere daling.
El-Erian, echter, zei eerder al bijvoorbeeld het grootste deel van zijn privévermogen in cash aan te houden. Zijn gewezen baas bij Pimco, de naar Janus Capital International overgestapte ‘bond king’ Bill Gross, deed er nog een schepje bovenop door te stellen dat de bund de ‘short of a lifetime’ was.