In april van dit jaar lanceerde Auréus het Equities Blue Chips fonds. Het fonds bevindt zich in Morningstar’s hoogst geclassificeerde percentiel voor duurzame fondsen. ‘Dat is verbazingwekkend. Het fonds is niet gelabeld als zijnde duurzaam, en net déze bevindt zich in de bovenste regionen.’
Dat stelt Auréus’ Chief Commercial Officer Han Dieperink in een interview met Fondsnieuws. Het Aureus Blue Chips fonds wordt niet als duurzame portefeuille verkocht. ‘Er is hier dus geen sprake van greenwashing’, aldus Dieperink.
Vorige maand passeerde het fonds de grens van 50 miljoen euro. ‘Iedereen ziet dat er heel veel geld naar duurzame bedrijven gaat en dat die aandelen meer waard worden. Door het duurzame karakter profiteert dit fonds van de geldstroom richting dat type aandelen. Auréus won dit jaar zelfs de Refinitiv Lipper Fund groepstrofee voor de beste kleine beheerder.’
De vliegende start van het fonds is volgens Dieperink te danken aan een combinatie van eigen verdiensten en de expertise van FDA (Financiële Diensten Amsterdam), aangezien Auréus de research van deze partij gebruikt.
‘Begin deze eeuw ontwierp het FDA een modelportefeuille die keurig bleek te renderen, en dat doet die nog steeds. Daar waar de index (een combinatie van Eurostoxx 600 en de S&P 100) op 19,3 procent staat year to date, haalt de modelportefeuille van het FDA 25,1 procent na aftrek van kosten.’
‘Je kan als vermogensbeheerder 25 analisten aannemen maar je kan ook gewoon de research en het advies van een partij als het FDA inhuren’, voegt Dieperink toe. ‘We hebben uiteindelijk besloten om die modelportefeuille als fonds te laten functioneren.’
Naast het Auréus Blue Chip Fonds is er bij Auréus ook een individuele aandelenstrategie met een geconcentreerde portefeuille bestaande uit circa 35 namen. In tegenstelling tot het fonds heeft die portefeuille ook exposure via fondsen naar Azië, emerging markets en small caps.
‘FDA is er van overtuigd dat ze via de 65 bedrijven in portefeuille ook voldoende blootstelling hebben naar Azië en opkomende markten, ook omdat Blue Chips vaak bestaan uit multinationals. In de individuele portefeuille hebben we voor een blootstelling naar onder meer Azië gekozen via fondsen en trackers.’
Beleg vooral niet in banken
De portefeuille van het Equities Blue Chips fonds bestaat voor 25 procent uit financials, maar banken staan daar niet tussen. Beleggers kunnen deze waarden beter mijden volgens Dieperink, omdat ‘dat bedrijfsmodel dood is’, volgens de Auréus-CIO. ‘Het bedrijfsmodel van banken is ingehaald door de realiteit.
Neem Adyen. Dat bedrijf is meer waard dan alle banken op de Nederlandse beurs. De kosten van regulering zijn tegenwoordig zo exorbitant dat platformpartijen als Adyen gewoon de macht overnemen. De wereld verandert te snel voor banken om het nog bij te benen.’
‘Banken zijn na de crisis in feite genationaliseerd. Als je bij een bank werkt, moet je je aan meer regels houdens dan een gemiddelde ambtenaar. Daar worden wij als beleggers niet vrolijk van. Tel daar het scenario van langdurige negatieve rente en een vlakke curve bij op, en dan weet je dat je daar als bank geen geld aan gaat verdienen’, aldus Dieperink. Het aandeel financials in de portefeuille bestaat onder andere uit partijen als Adyen, London Stock Exchange S&P Global en United Rentals.
‘Veel beleggers denken dat ze toch een positie nodig hebben in die bancaire sector maar ik kan prima zonder’, zegt hij. ‘Het zou best kunnen zijn dat zaken op termijn veranderen, maar wij beleggen liever in disruptives.’
Beleg in prijszetters
Verder bestaat 27,5 procent van het fonds uit technologie-aandelen. De nadruk ligt daarbij op bekende namen als Apple, Microsoft, Alphabet, Salesforce, Adobe, Accenture en ASML. ‘Dat soort bedrijven kunnen in de “disruptieve innovatie” veel toevoegen.’ Voor correcties is Dieperink niet bang.
‘Deze portefeuille is groei-georiënteerd. Sommigen zeggen dat een partij als ASML al gelost had moeten worden. Maar wie oplet, weet dat er een schreeuwend tekort is aan chips. Je ziet hoeveel problemen die tekorten opleveren in bijvoorbeeld de auto-industrie.’
‘De volgende reeks machines van ASML gaan wellicht 500 miljoen euro per stuk kosten. ASML had vroeger nog concurrentie van Canon en Nikon, maar ook dat is verleden tijd. Ze kunnen voor hun producten vragen wat ze willen. Ze kunnen ook 700 miljoen euro vragen voor zo’n machine bij wijze van spreken.’
Met die “prijszetters” is deze portefeuille volgens Dieperink een goede compensatie voor inflatie. ‘De rente zal nog tien en misschien wel twintig jaar laag blijven. Dat hebben we eerder vorige eeuw al gezien. Dat is allemaal gunstig voor aandelen. Die lage rente biedt een uitstekende omgeving om zeepbellen te blazen. Maar als dat nu het geval is, dan zijn we pas halverwege. Wij hedgen die risico’s niet. Je moet beleggen in de goede bedrijven, Hedgen is bij een portefeuille van individuele aandelen een onzinnige bezigheid.’
‘Wij zijn niet bang voor correcties’
Bullmarkt-correcties zijn heel lastig te voorspellen maar zijn gelukkig een kort leven beschoren, stelt Dieperink. ‘Door de buy-the-dip mentaliteit zijn zulke correcties tegenwoordig zeer bescheiden. Voor een berenmarkt, een grotere, langdurige correctie, moet er iets fout gaan met onderliggende fundamenten zoals de economie, liquiditeit of de waardering en dat is nu niet het geval.’
‘Het zou uiteindelijk fout kunnen gaan wat betreft de waardering. Maar die gaan snel omlaag door de stijgende winsten. De bijstellingen van de bedrijfswinsten gaan sneller omhoog dan de koersen, de beurs wordt met de dag goedkoper. Tel daar de langjarige lage rentes bij op, dan kunnen de koersen zeker nog verdubbelen.’
‘Op dit moment leeft vooral de vrees voor correcties. Het moet toch een keer fout gaan. Er is echter meer geld verloren gegaan met het timen van correcties dan met alle correcties bij elkaar. Zoiets proberen te timen gaat dus ten kosten van het lange termijn rendement op aandelen.’