De beslissing van de Federal Reserve om voor het eerst sinds juni 2006 de rente te verhogen wordt op de beurzen wereldwijd met gejuich ontvangen. Ook asset managers reageren overwegend positief en passen hun allocaties aan.
Woensdagavond heeft het Amerikaanse stelsel van centrale banken de Fed Funds-rente verhoogd met een kwart procentpunt tot 0,25 à 0,50 procent. Het alom verwachte besluit wordt gezien als bevestiging dat Fed meent dat het herstel van de Amerikaanse economie ver genoeg gevorderd is om monetaire verkrapping te dragen.
In haar toelichting zei Fed-voorzitter Janet Yellen wel dat de inflatie laag blijft en het tempo van renteverhogingen dus ook langzaam zal zijn.
Beurzen positief
De markten reageerden ordentelijk op dat besluit. De dollar won aan kracht op onder meer de euro, maar dat ging niet met schokken gepaard. Een euro staat donderdagmorgen 0,3 procent lager op 1,086 dollar. De Amerikaanse aandelenindices sloten circa 1,5 procent hoger. Amerikaanse staatsobligaties wonnen aanvankelijk maar geven donderdag weer wat prijs.
Ook in Amsterdam werd de Amerikaanse renteverhoging donderdag goed ontvangen. In navolging van de Amerikaanse en Aziatische beurzen opende de AEX-index hoger, met een plus van ruim 2 procent. Alle hoofdfondsen kwamen positief uit de startblokken.
Asset allocatie
In een eerste reactie op radiozender BNR zegt hoofdeconoom Han de Jong van ABN Amro de stap te zien als duidelijk signaal dat volgens de Fed de crisis achter ons ligt. Ook hoofdeconoom Joost Leenders van het Nederlandse onderdeel van BNP Investment Partners spreekt in een bericht aan beleggers van een ‘opvallend optimistische’ Fed, die wees op groei in consumptie en investeringen, naast de verbeteringen in de arbeidsmarkt.
‘De sterkte van de binnenlandse economie maakt dat de aandelenmarkt in de VS beter om zal kunnen gaan met het verkrapping van het monetaire beleid dan andere markten’, aldus chief investment officer Dominic Rossi van Fidelity International in een marktcommentaar. ‘Dit betekent dat gerekend in dollar, we outperformance van de Amerikaanse markt kunnen blijven zien.’ Het Amerikaanse fondshuis handhaaft zijn overweging van Amerikaanse aandelen.
BNP IP kiest daarentegen voor bodemvissen. ‘Wij denken dat de recente marktcorrecties kansen hebben gecreëerd.’ Het Franse fondshuis heeft de weging van Amerikaanse high yield-obligaties in portefeuilles verhoogd. Daarnaast is de onderweging van aandelen uit opkomende markten teruggebracht.
Nederlandse grootbanken, inclusief ABN Amro, houden juist vast aan hun voorkeur voor Europese aandelen ten opzichte van Amerikaanse. Als redenen hiervoor wordt het positieve groeimomentum, de stijging van de winsten en de lagere waarderingen in Europa genoemd. De zwakkere euro geldt daarbij in hun redenering juist als motor voor de export.
Voorzichtigheid
Goldman Sachs Asset Management toont zich in zijn reactie behoudend. Na de nu ingezette stijging, ligt de baan waarop de Fed uit wil komen nog altijd erg laag. Economen van het Amerikaanse huis zien nog drie vervolgstapjes in 2016. Ze blijven gematigd ‘gematigd positief’ over aandelen en bedrijfsobligaties, gezien de Fed-bewoordingen die de stemming ten aanzien van risicovolle assets gunstig beïnvloeden.
De Goldman-economen benadrukken dat ze de voorkeur geven aan strikte titelselectie en minder kijken naar het bredere marktsentiment. De dollar ondervindt wel steun van het Fed-besluit, maar ‘de upside op korte termijn is mogelijk beperkt’, voegen ze eraan toe.
CIO Stefan Kreuzkamp van Deutsche Asset & Wealth Management ziet de dollar nu juist snel verder aansterken en in 2016 door de pariteit met de euro heen schieten. Op het niveau van beleggingscategorieën gaat hij in zijn commentaar in op Amerikaanse staatsobligaties.
‘Op basis van onze verwachting van een zeer geleidelijk traject van renteverhogingen, zien we slechts een gematigde stijging van de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties in 2016, maar we voorzien geen grote verkoopgolf van dit papier’, aldus Kreuzkamp.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: