Beleggers draaien de duimschroeven aan bij beheerders van impactbeleggingsfondsen. De prestatiedruk neemt toe nu enkel ‘goed doen’ niet meer volstaat om in de beleggingsportefeuille terecht te komen.
Impactbeleggingsfondsen die ‘goed doen’ maar niet voldoende rendement halen, lopen het risico van de “beleggingsmenukaart” te verdwijnen. Michael Wehrle, Head of Investment Solutions bij BlueOrchard, de impact beleggingstak van Schroders, ziet een draai in het sentiment waarbij de vraag naar impactbeleggingen het afgelopen jaar stagneerde. Volgens de impactbelegger komt dit door verschillende factoren waaronder ‘overmatige regeldruk in de verslaglegging, een politieke verschuiving binnen enkele landen in Europa en te veel ‘groene’ initiatieven die de financiële beloftes niet konden waarmaken’.
Het verminderde sentiment gaat gepaard met een toenemende vraag naar financiële rationaliteit. Toch zegt BlueOrchard het niet te beschouwen als het einde van de trend naar duurzaam investeren. ‘De problemen zijn immers de wereld nog niet uit.’
BlueOrchard’s beleggingsteam, grotendeels bestaande uit voormalig bankiers en ervaren beleggingsprofessionals, heeft het meten langs de financiële maatstaf én impact doelstellingen in het DNA zitten, zegt Wehrle. In de 25-jarige historie van BlueOrchard’s vlaggenschipfonds dat in microfinance belegt, heeft het fonds slechts één jaar in absolute zin in de min afgesloten, in 2013.
In het coronajaar van 202o behaalde het fonds een positief rendement door leningen te herstructureren. ‘Vier maanden lang gingen we geen nieuwe leningen aan. Daarnaast verlengden we de betalingstermijn van de leningen, zodat ondernemers de kans kregen financieel aan te sterken en we nauwelijks hoefden af te schrijven op leningen’, verteld Wehrle. ‘Ook het jaar 2022 was een beproeving voor de robuustheid van het fonds, toen de beurzen onderuit gingen. De strategie wist in groene cijfers neer te zetten terwijl andere activaklassen in het rood noteerden.’
Dat het fonds een gemiddeld jaarlijks rendement van meer dan 4 procent per jaar ziet, komt volgens Wehrle omdat het 2,6 miljard grote fonds in meer dan 150 microfinancieringsinstellingen belegt uit pakweg vijftig landen. ‘De hoge mate van diversificatie ligt ten grondslag aan de robuustheid van de cijfers’, aldus de beheerder.
Eigen broek ophouden
Sinds er in Europa een nieuwe politieke wind waait — overgekomen vanuit de VS, waar duurzaamheid en impact nooit volledig zijn doorgebroken — wordt er kritischer gekeken naar ESG-partijen.
BlueOrchard, dat ooit begon als een VN-initiatief, houdt de eigen broek op met een strategie die een lage correlatie heeft met aandelen of obligaties. Dat zorgt ervoor dat beleggers de strategie op verschillende manieren in de portefeuille gebruiken. ‘Vaak worden we gepositioneerd in het vastrentende gedeelte van de portefeuille, vooral in defensieve portefeuilles. Ook wordt het fonds in sommige gevallen gezien als een cash-pluspositie dankzij de stabiele rendementen’, aldus Wehrle. Daarbij blijft de allocatie beperkt tot minder dan 10 procent, zegt hij.
Microfinanciering evolueert
Microfinanciering beperkt zich allang niet meer tot slechts investeringen in micro-ondernemingen. Sommige kleine bedrijven groeien uit tot ondernemingen met een miljoenenomzet. Microfinancieringsinstellingen kunnen deze bedrijven tijdens hun groeifase herhaaldelijk blijven financieren. Ongeveer 75 procent van de leningen binnen microfinancieringsinstellingen wordt vernieuwd; de overige 25 procent wordt ingezet voor nieuwe leningen aan andere ondernemers.
‘Neem bijvoorbeeld een onderneemster in Peru die begon met een kraampje op de markt om kleding te verkopen die ze in het begin zelf maakte Ze laat die kleding nu produceren namens haar en richt zich op het verkoopproces met de ambitie om uit te groeien tot meerdere kraampjes op verschillende markten. Zo kan een microfinancieringsinvestering ook gebruikt worden om de onderneemster te laten doorgroeien en nieuwe banen te scheppen in de lokale gemeenschap.’
De sector is gegroeid en volwassen geworden, wil de beheerder zeggen. ‘Tegenwoordig beheren microfinancieringsinstellingen portefeuilles van 175 miljoen dollar en meer, waarmee ze duizenden ondernemers financieren. Sommige microfinancieringsinstellingen groeien uit tot banken met toegang tot de kapitaalmarkten’, zegt Wehrle. ‘Dat is eigenlijk het gunstigste scenario.’
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- ‘Impactbeleggen schiet nog tekort in vergelijkbaarheid’
- Impactbeleggen heeft fund of funds ‘keihard’ nodig
- Belangstelling particuliere beleggers voor impact groeit