Het vertrouwen in ‘Abenomics’ lijkt op een kantelpunt te zijn beland. Fondsmanagers zijn voor het eerst sinds eind 2012 weer overwegend onderwogen in Japanse aandelen.
Per saldo is 3 procent van de door Bank of America Merrill Lynch geraadpleegde fondsmanagers wereldwijd nu onderwogen. Een maand geleden was nog 15 procent overwogen.
Fondsmanagers verhoogden in december 2012 hun allocatie naar Japanse aandelen na het aantreden van premier Abe (foto). Zijn aangekondigde maatregelen om de economie te stimuleren en het land uit de deflatiespiraal te halen staan bekend als ‘Abenomics’.
‘De Bank of Japan stimuleert al drie jaar lang op ongekende wijze de economie, maar van het zo vurig gewenste resultaat is echter nog geen sprake’, zegt econoom Govinda Finn van Standard Life Investments in bijgevoegde commentaar.
‘De basislonen en bedrijfswinsten zijn weliswaar gestegen, maar de huishoudens en bedrijven blijven risicomijdend en sparen liever dan dat zij geld uitgeven.’
Ook de macro-economen van Candriam stellen van vast dat Japan een moeilijk begin van het jaar kent. Zij wijzen op verschillende economische indicatoren die achteruit gegaan zijn, zoals de inkoopmanagersindices in de maakindustrie en driemaandelijkse brede peiling van de Japanse centrale bank, de ‘Tankan’.
Vertrouwen
Bovendien voorspellen de bedrijven, voor het tweede kwartaal, een verdere verslechtering. ‘Dit is natuurlijk niet verwonderlijk: de sterke appreciatie van de yen, de groeivertraging in China en de groeilanden, en de ineenstorting van de aandelenbeurzen hebben het vertrouwen in het bedrijfsleven immers sterk aangetast.’
De omstandigheden van begin dit jaar heeft waarschijnlijk een drukkend effect op de loonstijgingen. Ook zijn bedrijven nu terughoudender om nieuwe investeringen aan te gaan.
Toch is het niet allemaal kommer en kwel, aldus de Candriam-economen. Ze wijzen onder meer op peilingen naar het ondernemingsklimaat bij niet- industriële bedrijven en de lage werkloosheid. Door de vergrijzing zal de krapte op de arbeidsmarkt toenemen en de lonen stijgen.
Alles bij elkaar verwachten ze dat de groei van Japan dit jaar uitkomt op 0,5 procent. ‘Daarom besliste de regering een aantal uitgaven te vervroegen en versoepelde de Japanse centrale bank haar monetaire beleid verder door negatieve rente in te voeren. Tegen die achtergrond is het niet uitgesloten dat, als de groei niet forser aantrekt, de voor april 2017 aangekondigde btw-verhoging wordt uitgesteld.’