Een optelsom van meer volatiliteit en aanhoudend onzekere politieke en economische omstandigheden duwen financiële instellingen in Europa en Azië richting obligaties. Fondsselecteurs van enkele honderden van deze firma’s verwachten in groten getale hun allocatie naar deze categorie te vergroten.
Dat blijkt uit een onderzoek van PGIM onder 210 ‘gatekeepers’ van financiële instellingen met minimaal 1 miljard euro aan beheerd vermogen. 15 procent ervan komt uit de Benelux.
Meer dan de helft van de fondsselecteurs is van plan om de positie in fixed income te vergroten in de komende twaalf maanden. Afgezet tegen het aantal respondenten dat zegt de positie te willen verlagen, gaat het per saldo om 39 procent die méér wil gaan beleggen in obligaties. 43 procent van de fondsselecteurs verwacht dat obligaties het komende jaar meer rendement zullen opleveren dan het afgelopen jaar.
‘In een markt die wordt gekenmerkt door beleidsonzekerheid en turbulentie, wenden cliënten zich tot vastrentende waarden voor zowel stabiel inkomen als essentiële bescherming tegen neerwaarts risico’, reageert Matt Shafer van PGIM op de uitkomsten. Het hoofd distributie ervaart momenteel veel vraag naar multisectorstrategieën die snel kunnen heralloceren van de ene obligatiecategorie naar de andere, op basis van relatieve waarderingen.
Binnen fixed income is investment grade favoriet (54 procent) onder de respondenten, gevolgd door staatsobligaties (47 procent), green bonds (40 procent) en high yield (39 procent). Het minst gewild zijn distressed debt en syndicated loans.
Risico’s
Het risico waar de meeste beleggers (77 procent) de komende twaalf maanden rekening mee houden, is meer volatiliteit in aandelenmarkten wereldwijd. Een iets kleinere hoeveelheid (72 procent) rekent op meer politieke risico’s.
De vrees voor een wantbetalingscrisis in private credit of een brede waardedaling in private equity is wat kleiner bij fondsselecteurs. Respectievelijk 48 en 44 procent ziet de kans dat dit zal gebeuren, komend jaar toenemen.
Beide private categorieën blijven redelijk in trek. Per saldo wil 19 procent meer beleggen in private credit en 18 procent meer in private equity. Wat daarbij nog opvalt is dat fondsselecteurs volgens Shafer de voorkeur hebben voor directe investeringen en co-investeringen, wat zou duiden op een grotere behoefte aan controle in het huidige klimaat. Pooled vehicles staan op de tweede plaats.
Thematisch
Yvo van der Pol, head of Benelux & Nordics, zegt in de onderzoeksresultaten duidelijk de spanningen te herkennen waarmee allocatiebeslissers momenteel te maken hebben. ‘Gatekeepers erkennen de noodzaak om te gaan met verhoogde risico’s, maar trekken zich niet terug – ze passen zich aan aan wat waarschijnlijk een langdurige periode van onzekerheid zal zijn.’
Beleggers zijn niet van plan het risico van tafel te halen. Nog altijd wil per saldo 26 procent van de fondsselecteurs meer vermogen naar aandelen alloceren in het komende jaar. Daarbij staan wereldwijde aandelen op één, gevolgd door thematische aandelen, Aziatische aandelen en Amerikaanse aandelen. Binnen themabeleggen zien de respondenten vooral artificial intelligence als beleggingskans, gevolgd door ESG, cybersecurity en datacenters.