Zonder onconventionele strategie om inflatie in de eurozone aan te wakkeren, worden Frankrijk en Italië in deflatie gedrukt door zowel Spanje als Duitsland.
Dit stellen economen van het Franse fondshuis Amundi Asset Management in hun maandbericht Cross asset investement strategy.
Deflatiespook
De economen zien dat de deflationaire druk vooral voortkomen uit de overcapaciteit in de Latijnse eurolanden. Met name Spanje heeft een probleem, met een geschatte overcapaciteit van 20 procent als gevolg van een kredietbubbel. De loon- en prijsdeflatie in Spanje dreigt nu over te slaan op Frankrijk en Italië.
Ondertussen is Duitsland niet van plan de kredietbubbel uit het zuiden te importeren. Er wordt wel geinvesteerd, maar niet genoeg om de hele eurozone uit het slop te trekken. Hiervoor is Duitsland zelfs te klein, aldus de Amundi-economen.
De Europese Centrale Bank (ECB) blijft over als enige redding. Hier zal de Bundesbank namens Duitsland op de rem blijven staan. Naar verwachting van de Amundi-economen zal de ECB net genoeg doen voor Frankrijk en Italië, maar ook niets meer.
Allocatie ongewijzigd
Ondertussen laat de Franse vermogensbeheerder zijn advies betreft de beleggingsallocatie ongewijzigd. Aandelen in de eurozone zijn de meest favoriete categorie. Maar ook aandelen uit andere delen van de wereld staan op overwogen, evenals Europese high yield obligaties. Obligaties uit opkomende landen worden onderwogen.