Fondsmanagers hebben in augustus hun exposure naar telecom, utilites en Europa sterk verhoogd. Tegelijkertijd hebben ze hun weging naar opkomende markten, grondstoffen, technologie en energie verlaagd.
Dat blijkt uit de jongste Fund Survey van Bank of America Merrill Lynch.
Deze jongste uitkomsten uit de maandelijkse peiling onder fondsmanagers en -strategen maakt duidelijk dat het sentiment is verslechterd door de ontwikkelingen in ondermeer China, Griekenland en onzekerheid over de renteverhoging door de Federal Reserve.
De ondervraagden vinden de dollar ‘te hoog gewaardeerd’ en stellen dat banken kwetsbaar zijn als er een economische neergang of een recessie zou komen. De onzekerheid blijkt uit het feit dat van de totale portefeuille 5,2 procent cash wordt aangehouden, wat historisch gezien fors is.
Bij de sectorallocatie blijkt dat de fondsmanagers zich richten op een ‘deflatoir herstel in de VS en de risico’s worden teruggebracht. Bij de regio-allocatie wordt de eurozone overwogen en opkomende markten het sterkst onderwogen sinds 2001. Opvallend is dat Japanse aandelen erg in trek zijn.
Hoewel de ondervraagden geloven dat de inflatie zal afnemen door dalende olieprijzen, wordt tegelijkertijd rekening gehouden met een stijging van de rente. Zo houdt een meerderheid van de ondervraagden er rekening mee dat de Federal Reserve volgende maand de officiële rente gaat verhogen.
De onzekerheid maakt dat veel professionele beleggers in een risk-off modus zijn, wat tot uitdrukking komt in het feit dat de cashpositie als percentage van de totale portefeuille is verhoogd naar het hoogste punt sinds de ondergang van Lehmann Brothers in 2008.
Als veruit het grootste staartrisico wordt een recessie in China gezien (meer dan 50 procent). De angst voor een uiteenvallen van de eurozone is in augustus gedaald tot onder de 3 procent, tegen 26 procent in juli.