De groeivooruitzichten voor de Chinese economie zijn dit jaar ‘slecht’ en misschien zelfs wel ‘rampzalig’.
Dat stelt Andrew Batson, hoofd voor het Chinese onderzoek van het gerenommeerde onderzoeksbureau GaveKal, tegenover Fondsnieuws tijdens een bezoek aan Nederland.
Volgens Batson blijft de Chinese groei fors onder de 7 procent. Mede hierdoor dalen de bedrijfswinsten en is er - in de context van de Chinese groei - sprake van zwakke consumentenbestedingen. ‘China zal op dit moment niet veel doen om te zorgen dat de wereldeconomie uit het dal van lage groei en deflatie komt’.
Tegelijkertijd stelt de voormalige, bekroonde Amerikaanse journalist van de Wall Street Journal dat ook niet te verwachten is dat China voor een grote negatieve schok zal zorgen in de wereldeconomie, bij voorbeeld door mee te gaan met de wereldwijde trend van depreciaties en devaluaties van nationale munten.
De reden is dat een dergelijk monetair beleid tot een kapitaalvlucht kan leiden en hogere rentes zou kunnen veroorzaken, die China zich met het oog op de financiering van hoog opgelopen schuldquotes (tot 200 procent) nu juist niet kan veroorloven.
De Chinese centrale bank doet sinds eind 2013 geen pogingen om de valuta verder te appreciëren, zoals het vanaf 2010 wel deed, nu de dollar aan een wereldwijde opmars bezig is. Omringende landen als Taiwan en Japan hebben deze ontwikkeling juist aangegrepen om hun munten te devalueren om zo de concurrentiepositie te versterken.
Een depreciatie of devaluatie van de nationale munt is geen serieuze optie voor de Chinese autoriteiten dan ook geen optie, zegt Batson.
Groei van economie
Dat de economische groei in China afneemt, komt volgens hem vanwege een aantal lange termijnontwikkelingen, zoals het einde van een hausse op de vastgoedmarkt en overheidsbeleid dat erop gericht is de fors geaccumuleerde schulden terug te dringen.
Op de korte termijn zal dat gepaard gaan met lagere groei en een deflatoire trend die ook de bedrijfswinsten onder druk zet. ‘In dat verband verwachten we wel enige mate van monetaire- en kredietverruiming’, zegt Batson. De rente wordt mogelijk met 50 basispunten verlaagd dit jaar.
Structurele hervormingen
Tegelijkertijd zet China wel zijn beleid van structurele hervormingen door, maar tot veel aanvullende groei zal dat dit jaar niet leiden. De hoge economische groei is volgens hem mede het gevolg van een sterk toenemende kredietverlening geweest. ‘Als die stijging stopt en een tegengestelde trend laat zien, dan neemt de groei snel af, zo heeft ook Taiwan laten zien’, zegt Batson.
De daling van de grondstoffenprijzen, hetgeen mede een gevolg is van de lagere wereldwijde vraag, pakt voor het Chinese bedrijfsleven negatief uit. Deze prijsdalingen gaan gepaard met lagere winsten voor het nog altijd sterk op de export gerichte bedrijfsleven. Tegelijkertijd profiteren consumenten ook maar beperkt van de prijsdalingen van grondstoffen. Zo leidt het niet tot significant meer autogebruik of -verkoop.
Batson wijst erop dat China nog altijd in een overgangsfase zit van een export-georiënteerd naar een binnenlandse consumptie gerichte economie, met een hogere toegevoegde waarde van dienstverlening en technologische innovatie.
Focus op geëxplodeerde schulden
‘Maar het meest urgente probleem op dit moment is de opgebouwde totale schuldenberg. Die zit vooral bij lokale banken en lokale overheden, die deze schulden veel buiten de balans hebben gefinancierd. Dat is een van de grote zorgen van de Chinese overheid en één van de belangrijkste aandachtspunten van haar beleid voor de korte termijn.’