Volgend op de roep om meer vrouwen in de top, hebben fondshuizen zich de afgelopen jaren in groten getale gestort op gender diversity fondsen. De rendementen zijn goed, maar de vraag is of dit komt door de focus op het ongelijkheidsvraagstuk.
In 2015 was de gelijke behandeling tussen mannen en vrouwen reden voor Robeco om een van de eerste fondsen op dit gebied op te richten. Het RobecoSAM Global Gender Equality Impact Equities heeft inmiddels bijna 170 miljoen euro onder beheer en belegt wereldwijd in bedrijven die vooroplopen in het stimuleren van genderdiversiteit en gendergelijkheid.
Dit doet het fonds vanuit de overtuiging dat deze bedrijven beter presteren dan sectorgenoten die dit niet doen. In die overtuiging staat Robeco niet alleen. In de afgelopen jaren verschenen diverse studies over dit onderwerp.
Zo deed onder andere McKinsey & Co onderzoek naar de relatie tussen diversiteit in de boardroom en de prestaties van een bedrijf. In 2017 analyseerde de consultant meer dan duizend bedrijven uit twaalf verschillende landen. Hieruit bleek dat directies uit het topkwartiel in termen van genderdiversiteit in 21 procent van de gevallen een grotere kans hadden om bovengemiddelde winstgevendheid te rapporteren dan bedrijven uit het vierde kwartiel.
Technologiebedrijven
Het RobecoSAM Global Gender Equality Impact Equities staat er vandaag de dag goed voor, met een year to date verlies van slechts -2,6 procent. Is de conclusie dat de focus op een gelijke behandeling tussen mannen en vrouwen loont? Het is maar de vraag of dat het geval is, aangezien een blik op de top-10 posities leert dat het een sterke bias heeft naar technologiebedrijven, die het erg goed doen op de beurs.
Het fonds belegt in 67 bedrijven met een overwogen positie in tech. Microsoft, Aphabet, Amazon.com en SAP behoren tot de tien grootste posities van het fonds. Fondsbeheerder Junwei Hafner-Cai verklaart tegenover Investment Officer daarnaast dat ze gebruik heeft gemaakt van de volatiliteit om de posities in bedrijven die aantrekkelijke vooruitzichten hebben op middellange en lange termijn uit te breiden.
Andere top-10 posities van het RobecoSAM-fonds zijn onder meer MasterCard, Estée Lauder, Ecolab en Visa.
Tech en farma
Net als het RobecoSAM-fonds belegt ook het Axa WF – Framlington Women Empowerment fors in de technologiesector. Het heeft een overwogen positie van 6 procent ten opzichte van de weging in de index. In de meest recente marktvisie, die van eind juli, wijst beheerder Anne Tolmunen op de goede prestaties van techbedrijven en dan vooral hardwarefirma’s en halfgeleiders. ‘Nutsbedrijven, communicatiediensten en consumentengoederen deden het ook goed.’
Dit fonds, dat rond dezelfde tijd als het diversiteitsfonds van Robeco is gelanceerd, staat sinds begin dit jaar bijna 4 procent in de plus. Over een periode van drie jaar behaalde het fonds echter een iets lager rendement (7,2 procent) dan dat van Robeco, met een iets hogere volatiliteit.
Behalve in tech, belegt het fonds ook fors in farmabedrijven, waaronder het Belgische UCB. Fondsbeheerder Tolmunen oordeelt dat ‘UCB de prestaties van het fonds heeft ondersteund, nadat het bedrijf goed nieuws had gepubliceerd over een geneesmiddel in de pijplijn.’ Of dit geneesmiddel een link heeft met diversiteit, is niet duidelijk.
Gendervriendelijk
Wat betreft gendervriendelijke bedrijven heeft het fonds recent een positie ingenomen in kredietinformatiebureau TransUnion. Tolmunen, in de marktvisie van juli: ‘Een van de drie belangrijkste bureaus die deze service aanbieden. Naast de robuuste concurrentiekracht en het winstgevende bedrijfsmodel, boekt TransUnion ook goede vooruitgang op het gebied van gendergelijkheid op de werkplek. In mei van dit jaar benoemde zij een vrouwelijke voorzitter in haar bestuur. Het publiceerde ook een diversiteitsrapport in 2019 met positieve statistieken over vrouwen in leidinggevende functies en nieuwe aanwervingen.’
Ook voedselingrediëntenfabrikant Kerry, waarin Axa een positie heeft verworven, heeft een link met gendervriendelijkheid. ‘Vrouwelijke leiders vertegenwoordigen de helft van het directieteam’, aldus Tolmunen.
Covid-19
De fondsmanager wijst erop dat de covid-19-pandemie sociale ongelijkheden op het gebied van onderwijs, werkgelegenheid of gezondheid verder zou kunnen versterken. Met name vrouwen spelen een prominente rol in de vitale beroepen als verpleegsters, leraren en maatschappelijk werkers, waarmee ze in grotere mate worden blootgesteld aan het virus.
Daarnaast zou de vooruitgang op het gebied van gendergelijkheid volgens Tolmunen het risico kunnen lopen op een terugval, aangezien vrouwen ook meer vertegenwoordigd zijn in sectoren die het zwaarst door het virus zijn getroffen, zoals de detailhandel.
Nieuwkomer
Een nieuwkomer in de beleggingscategorie is het Nordea 1 - Global Gender Diversity Fund, dat sinds februari 2019 bestaat. Beheerders Audhild Asheim Aabø en Julie Bech mikken vooral op bedrijven die procedures ontwerpen om te zorgen voor genderdiversiteit op de werkvloer, zeggen ze zelf.
Aabø legt uit: ‘Op termijn zullen de bedrijven die goed presteren op het vlak van diversiteit waarschijnlijk gemakkelijker toegang krijgen tot financiering. Ook in andere duurzame marktsegmenten hebben we een soortgelijke evolutie gezien.’
Een van de maatstaven die de beheerders hanteren is bijvoorbeeld de samenstelling van de Raad van Bestuur. ‘In de RvB van Microsoft zitten vijf vrouwen, van het totaal van twaalf’, aldus Julie Bech tegenover Investment Officer. ’Daarnaast geven we aan elk bedrijf een score van 0 tot 5 voor de diversiteit en de inclusie van het bedrijf.’
Uit de portefeuillesamenstelling blijkt ook hier een voorkeur te zijn voor technologie. Ruim 21 procent van de portefeuille bestaat uit technologie-aandelen, 17 procent uit bedrijven actief in financial services en 14,5 procent uit bedrijven in de gezondheidszorg. Wederom prijken bedrijven als Microsoft, S&P Global en Ali Baba in de top-10, net als Visa. Het fonds belegt in maximaal honderd bedrijven.