‘Wij focussen ons met onze investeringen voor een belangrijk deel op financiële dienstverleners in Afrika en India. Je doet namelijk pas mee aan de maatschappij als je de mogelijkheid hebt je geldzaken goed te regelen.’
Dat zeggen Coen Frank (foto) en Els Boerhof van Goodwell Investments in gesprek met Fondsnieuws. Goodwell is een impactbelegger die bedrijven in landen in Afrika en India helpt met de groei en voorziet van kapitaal.
Een voorbeeld uit de portefeuille is het Nigeriaanse Pagatech, dat bankdiensten via de mobiele telefoon aanbiedt. Daarmee kunnen gebruikers naast sparen en betalen binnenkort ook een lening of een verzekering afsluiten of grensoverschrijdende transacties doen tegen een fractie van de kosten van bijvoorbeeld een partij als Western Union.
‘In Nigeria heeft 80 procent geen bankrekening, in heel Afrika gaat dit om zo’n 500 miljoen mensen. Met een bankrekening kun je een toekomst opbouwen, of zonder gedoe of extra kosten een rekening in het ziekenhuis betalen. Mobiel bankieren maakt het bovendien mogelijk om mensen volwaardiger mee te laten doen in de maatschappij’, aldus partner en investment manager Els Boerhof. ‘Want zelfs als je een bankrekening hebt, sta je vaak uren in de rij bij de bank om je zaken te regelen. Die tijd kan productiever besteed worden.’
Private equity
Goodwell investeert zoals een private equity belegger dat doet: na verloop van tijd - gemiddeld zo’n zeven jaar - worden de minderheidsbelangen in de bedrijven weer verkocht, zij het onderhands of via een beursgang.
Ook de rendementsdoelstelling is vergelijkbaar met die van een private equity belegger. Goodwell streeft naar een rendement van 15 procent per jaar na aftrek van de kosten (bijna 3 procent), en ligt met beide fondsen daarvoor op koers. ‘Wij gaan voor financieel rendement, sociale impact én emotionele meerwaarde’, zegt Frank, die verantwoordelijk is voor het aantrekken van kapitaal.
Tot zijn werk behoort ook investor relations. Frank verstaat daaronder het geven van een goed gevoel aan beleggers. ‘Impactbeleggen gaat dus niet ten koste van het rendement. Het is geen trade-off. Een studie van de Cambridge Associates and GIIN (Global Impact Investment Network) onderstreept dat.’
Knuffelimago
Toch is dat wel het imago dat kleeft aan impactbeleggen, schreef de Vereniging van Beleggers voor Duurzame Ontwikkeling (VDBO) onlangs. Impactbeleggen zou iets zijn voor filantropen en overheden, maar de beleggersvereniging vindt dit onterecht. Als het knuffelimago kan worden afgeschud, is er juist veel ruimte voor groei. ‘Zodra investeerders meer vertrouwd raken met impact investing en de markt zich meer ontwikkelt, zullen ook de volumes toenemen.’
Op dit moment valt er volgens de VBDO nog geen twee procent van de beleggingen van institutionele spelers onder deze noemer.
Pionier
Goodwell ging in 2007 van start als een van de pioniers in Nederland op het gebied van impactbeleggen. De ontwikkeling van het vermogen onder beheer sindsdien kan gezien worden als een bevestiging van die groeipotentie. Volgens Boerhof (foto) komt dit mede doordat ‘fossiel’ uit is en zaken als duurzaamheid en de circulaire economie nu beter op de radar van beleggers staan.
Frank noemt daarnaast de volatiele beurzen en de ultra lage spaarrentes als argument voor beleggers om meer naar alternatieve beleggingen te kijken. ‘Dan is een rendement van 2 procent per jaar met het oog op hun verplichtingen niet genoeg.’
Goodwell heeft drie closed-end fondsen. Het eerste is in ‘exit mode’ en heeft nog slechts enkele participaties die moeten worden verkocht. Dit fonds had een omvang van 20 miljoen euro. Het tweede fonds is 50 miljoen groot, het derde fonds is in opbouw en mikt op 100 miljoen euro.
Beleggers in de fondsen van Goodwell zijn naast Nederlandse pensioenfondsen onder meer ASN, de Nederlandse Financierings-Maatschappij voor Ontwikkelingslanden (FMO), stichtingen en particulieren. Ook vanuit de hoek van goede doelen en non-profitorganisaties is er toenemende belangstelling.
Boerhof beheerde voor haar overstap naar Goodwel het Micro and Small Enterprise Fund van FMO en werkte daarvoor voor MeesPierson.
Succesfactor
Essentieel om als impactbelegger succesvol te zijn, is volgens de twee kennis van het land, de cultuur en het hebben van een lokaal netwerk. En geen overhaaste beslissingen nemen, bijvoorbeeld doordat je je laat opjagen door Amerikaanse investeerders die ‘all over the place’ zijn. ‘Wij zijn geen wildebrassen’, zegt Boerhof. ‘We investeren nu in 20 bedrijven die allemaal positief bijdragen aan het rendement. Die rust werpt zijn vruchten af.’
Goodwell heeft in het buitenland kantoren in Zuid-Afrika, Ghana, Nigeria en India zodat de lokale ondernemers goed kunnen worden ondersteund. ‘Wij geloven sterk in lokale ondernemers. Dit zijn vaak jonge, goed opgeleide, ambitieuze mensen. Als investeerder zijn we ook actief betrokken om hun groeiproces te versnellen’, aldus Frank.
Risico’s
De belangrijkste risico’s waaraan beleggers in de fondsen worden blootgesteld, zijn vergelijkbaar met beleggen in opkomende markten in het algemeen: valuta, governance en de politiek. Tegenover deze risico’s staan volgens de twee echter unieke kansen.
‘Het groeipotentieel is vaak enorm doordat nieuwe markten worden aangeboord, of bedrijven actief zijn in markten waar nog nauwelijks concurrentie is’, zegt Boerhof. Zij wijst daarbij op het ontbreken van goede infrastructuren wat het omarmen van de nieuwste technologieën in de hand werkt.
‘Waarom stapt Shell niet zomaar over op duurzaam opgewekte energie? Omdat ze te veel hebben te verliezen. In landen zonder banken, pijpleidingen of energienetwerken heb je die erfenis niet. De nieuwe technologieën zijn in die zin niet disruptief, want er valt vaak veel minder te disrupten.’
Overigens stapt Goodwell pas in als bedrijven de fase van start-up gepasseerd zijn ten einde het technologische en operationele risico beperkt te houden.
Block chain
Een voorbeeld van hoe snel het kan gaan in sommige opkomende landen is het gebruik van block chain, de technologie achter de Bitcoin. In Ghana en Kenia maken bedrijven daar al gebruik van om landeigendom vast te leggen. In deze landen bestaan daar namelijk geen instanties voor.
Boerhof: ‘Als je de officiële eigenaar bent van een stukje land, dan kan je meer krediet krijgen om er bijvoorbeeld een huis op te bouwen. Afrika heeft een enorm jonge bevolking en is het continent met de snelst groeiende economie. De snelle groei van bedrijven die die kansen benutten levert een enorm potentieel op voor rendement en impact.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws: