Afnemende inflatie- en recessierisico’s en goede groeivooruitzichten zetten de drie Nederlandse grootbanken ertoe aan de beleggingscategorie aandelen te overwegen in de beheerportefeuilles van klanten.
Meerdere aandelenbeurzen mogen record op record vestigen, dat wil niet per se zeggen dat de rek eruit is wat betreft aandelen, zo stellen de beleggingsstrategen van ABN Amro MeesPierson, ING en Rabobank. Rabobank gaf ruim een maand geleden al aan dat de aantrekkende economische groei, de beheerste inflatieontwikkeling en de hoge winstgroeiverwachtingen aanleiding genoeg vormen om aandelen te overwegen, ten koste van (Europese) obligaties. ING volgde kort daarna en vorige week maakte ook ABN Amro bekend ‘wat optimistischer’ te zijn geworden over aandelen. Daar had de bank overigens vorige maand al op voorgesorteerd, zo zegt ze, door te kiezen voor een minder defensieve sectorpositionering.
Rabobank maakte van de drie banken de grootste stap door te kiezen voor een verandering in weging van neutraal naar plus 4,5 procent. De andere twee spreken van een ‘lichte overweging’, waarbij ING stelt dat die verandering ‘in de meeste portefeuilles’ eigenlijk al de afgelopen maanden was gerealiseerd, door de koersstijgingen van aandelen namelijk. ‘Deze lichte overweging formaliseren we nu’, aldus een woordvoerder van de bank.
Rabobank motiveert de overweging van aandelen vooral door te verwijzen naar het recessiescenario dat ‘niet langer reëel’ is. Het maximaal overwegen van aandelen is blijkbaar ook besproken, maar de relatieve waardering van aandelen was een reden daar niet toe over te gaan. Toch vindt Rabobank niet dat aandelen ‘extreem aan de prijs zijn’. ‘Het beeld is genuanceerd als je naar aandelenmarkten buiten de VS kijkt: dan is er sprake van benedengemiddelde waarderingen.’
Toch blijven de VS favoriet, ook als het om aandelen gaat. ‘De opgelopen koersen zijn geen reden tot hoogtevrees’, vindt ABN Amro. ‘We blijven positief over de Amerikaanse beurs’, aldus ING. Die bank zegt daarnaast positiever te worden over cyclische aandelen en daarom wordt de weging van de sector industriegoederen verhoogd, ten koste van die van nutsbedrijven. ABN Amro blijft positief over de (overwogen) sectoren informatietechnologie en gezondheidszorg.