De lage rente heeft er vorig jaar niet toe geleid dat pensioenfondsen massaal risicovoller zijn gaan beleggen. Een beperkt aantal minder grote pensioenfondsen heeft echter wel duidelijk het risicoprofiel vergroot.
Dat concludeert de Nederlandsche Bank (DNB) in een onderzoek naar het beleggingsbeleid van de pensioensector in 2014.
De rente is al enige tijd zeer laag. Volgens DNB kan dit pensioenfondsen ‘stimuleren’ om op zoek te gaan naar alternatieve mogelijkheden om de rendementen op hun beleggingsportefeuille te vergroten.
Search for yield
Op die manier kunnen fondsen pogen toch nog hun ambities te realiseren. DNB heeft daarom over de tweede helft van 2014 een onderzoek gedaan naar deze zogeheten ‘search for yield’ bij pensioenfondsen.
Daartoe heeft de toezichthouder onder meer de kwartaalstaten van alle grote en middelgrote pensioenfondsen geanalyseerd en gesprekken gehouden met een aantal Nederlandse fiduciaire managers.
De conclusie is dat op sectorniveau het risicoprofiel niet is vergroot, maar dat bij een aantal individuele fondsen wel sprake is van ‘een duidelijke search for yield’. DNB wil geen namen noemen, en stelt dat het om een ‘beperkte groep minder grote pensioenfondsen’ gaat.
Hypotheken en opkomende markten
Hypotheken en aandelen in opkomende markten zijn volgens het onderzoek de populairste categorieën bij fondsen om het rendementsprofiel te verbeteren.
De beleggingen in hypotheken zijn in de tweede helft van 2014 gestegen van 2,7 naar 3,0 procent van het totaal belegd vermogen van pensioenfondsen (eind 2014 1124 miljard euro). In het vierde kwartaal werd er in totaal 34 miljard euro in hypotheken belegd.
Het belegd vermogen in opkomende markten is in de laatste kwartalen vrijwel gelijk gebleven en stond eind vorig jaar op 5,8 procent. In 2015 gaat DNB door met dit onderzoek.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 2 maart 2015.