Opnieuw hebben veel grote namen uit de hedgefondswereld een teleurstellend jaar achter de rug. De ingeklapte grondstoffenprijzen trokken hun wissel op de beleggingsresultaten, net als de stevige correcties op de markt voor risicovolle junk bonds, bedrijfsobligaties met een lage kredietwaardigheid.
Veel beleggers hadden verwacht dat de Federal Reserve veel eerder de rente zou verhogen. De opmars van de dollar ging niet in een rechte lijn.
Gesloten voor externe beleggers
Mike Novogratz van Fortress heeft na een slecht jaar een fonds moeten liquideren. Als hedgefondsen geen rendement boeken moeten ze het doen met ‘slechts’ een beheervergoeding van 2 procent. Als ze wel winst maken eisen ze doorgaans een vijfde op voor zichzelf.
Voor Michael Platt, de man achter het kwakkelende Bluecrest Capital Management, is de schrale vergoeding op de zwakke resultaten reden om beleggers hun geld terug te geven. De Brit heeft een fortuin verdiend in de betere jaren. Maar de laatste jaren is het beheerd vermogen verschrompeld.
Platt heeft onlangs besloten om zijn fondsen voortaan gesloten te houden voor externe beleggers. Eerder besloten ook andere grote hedgefondsmanagers zoals George Soros en Stanley Druckenmiller die stap te zetten.
Volgens persbureau Reuters dreigen de exclusieve Amerikaanse fondsen gezamenlijk hun slechtste jaar sinds 1998 te boeken. De Absolute Return Composite Index, die de resultaten van Amerikaanse hedgefondsen meet, was tot en met november slechts 0,66 procent gestegen. Dat is een slechter resultaat dan de passieve volger van aandelenindex Standard & Poor’s 500 die in diezelfde periode 3 procent rendement boekte (inclusief dividenden).
Maar wat betreft de instroom van nieuw geld is er geen vuiltje aan de lucht voor de exclusieve fondsen. Ondanks beroerde resultaten stroomde volgens researchhuizen circa 45 miljard dollar aan nieuw geld binnen van pensioenfondsen, universiteitsfondsen en vermogende individuen.
Dat komt volgens Rick Pendergraft, analist van HedgeCoVest, omdat grote beleggers blijven zoeken naar beleggingen die in beperkte mate direct correleren met de markt. Ondanks geklaag over de hoge kosten blijft toch ook nog veel geld van pensioenfondsen binnenkomen. In de VS kwamen er dit jaar weer meer hedgefondsen bij dan er werden gesloten.
Katy Perry
Een handvol beleggers wist zich in positieve zin te onderscheiden. Ken Griffin vierde met zijn fonds Citadel de 25e verjaardag. Griffin krikte het beheerd vermogen op tot een record van 25 miljard dollar. Volgens Reuters pakte Griffin onlangs flink uit met een feest in zijn geboortestad Chicago. Het partijtje werd opgeluisterd door zangeres Katy Perry en een leger gekostumeerde dansers.
Veder deden Millennium Management en Two Sigma goede zaken. Deze twee hedgefondsen verdienden flink geld voor hun participanten en zichzelf. Na het boeken van meer dan 10 procent rendement zagen de fondsen veel nieuw geld binnenstromen.
Millennium Management is van de onbekende Israel Englander. Het fonds van de voormalige beurshandelaar heeft 1800 mensen in dienst die 34 miljard dollar beleggen na een stijging van beheerd vermogen met 25 procent.
Vier jaar geleden had Two Sigma 8 miljard onder beheer, inmiddels is dat 29 miljard. Het fonds heeft naam gemaakt met haar zogeheten kwantitatieve beleggingsstrategieën. De geavanceerde statistische computermodellen van Two Sigma maakten een goede inschatting van de renteontwikkeling in de VS. Het fonds is in 2001 opgericht door computerwetenschapper David Siegel en wiskundegek John Overdeck.
Huizenmarkt
Hedgefondsmanager John Paulson (foto), die in 2008 een fortuin verdiende door te speculeren tegen de huizenmarkt, heeft weer een beroerd jaar achter de rug. Dat geldt ook voor David Einhorn. Toch trakteerde hij zijn personeel op een weekend in het Naples Grande Beach resort in zonnig Florida.
Het is voor Einhorn het meest rampzalige jaar in negentien jaar tijd. Gemiddeld schreef de ‘superbelegger’ elk jaar 30 procent rendement in de boeken. Greenlight Capital verloor circa 21 procent dit jaar. Het fonds had een flinke shortpositie in Keurig Green Mountain Coffee Roasters dat dit najaar juist tegen een flinke premie werd overgenomen.
Paul Tudor Jones II, de beroemde miljardair en oprichter van Tudor Investment, maakte zich twee jaar geleden belachelijk met een zijn opmerking dat vrouwen na het krijgen van een baby onvoldoende focus hebben om als beurshandelaar te slagen. ‘Zodra die babylippen de boezem van het meisje raken kun je het vergeten’, zei de man die in maart een demonstratie tegen de invloed van hedgefondsen op zijn landgoed te verduren kreeg.
Paul Tudor Jones heeft als belegger een redelijke jaar achter de rug. Hij is in aanloop naar de kerst druk bezig zijn reputatie op te vijzelen. Met de Amerikaans-Indiase zelfhulpgoeroe Deepak Chopra is hij een bedrijf gestart dat beursfondsen beoordeelt op hun eerlijkheid en niet op hun winstgevendheid. Het duo probeert de groeiende inkomensongelijkheid in de VS terug te dringen.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 23 december 2015