De rente zal nog jaren laag kunnen blijven, wat voor met name institutionele beleggers grote risico’s met zich mee kan brengen. Het afdekken van het renterisico is essentieel, stelt Rogier Krens, de CIO van Achmea Investment Management in deze drieluik.
‘De volatiliteit is op dit moment beperkt, maar dat stemt ons eerder bezorgd, dan gerust. Er zijn grote, niet altijd even duidelijke krachten actief, waardoor je niet precies weet welke kant het balletje op rolt.’
‘De markten en de media schrijven de huidige onzekerheid toe aan de centrale banken, maar dat lijkt me niet helemaal terecht. Zonder het centralebankbeleid zouden we er nog slechter heb- ben voorgestaan. Wij denken dat de rentes nog lang op dit lage niveau blijven staan. Daarom raden wij onze institutionele klanten nog steeds aan om de renteposities af te dekken.’
‘Doe je dat niet, dan loop je het risico dat een rentedaling van 1 procent tot een daling van 15 tot 20 punten in de dekkingsgraad leidt. Met het afdekken met obligaties en derivaten kun je het risico fors beperken. Het integraal managen van het renterisico is belangrijk nu je bij de huidige rentestand van pakweg 1 procent blij bent als je 25 tot 50 basispunten kunt bijverdienen.’
‘Met integraal management bedoel ik dat naast derivaten en staatsobligaties ook andere categorieën in worden gezet bij het afdekken van het renterisico. We wijken uit naar hypotheken en investment grade-bedrijfsobligaties. Daarnaast zijn we vooral zeer waakzaam: liquiditeit is belangrijk, vooral als je beleggingen omwille van verplichtingen te gelde moet maken.’
‘Om op de gehele portefeuille toch een interessant rendement te behalen is diversificatie belangrijk. Hiervoor wijken we uit naar private equity en alternatieve beleggingen, zoals infrastructuur en vastgoed. Dergelijke assets zijn in principe geschikt voor veel klanten, zowel voor institutionele als particuliere beleggers. Wel moeten zij zeker zijn dat zij deze producten en strategieën begrijpen en het risico kunnen inschatten. Als het te complex is, moeten ze zich laten informeren of het niet doen.’
‘Wij vinden diversificatie van vitaal belang, vanwege de toenemende monetaire, economische en geopolitieke risico’s. Om die reden breken wij bijvoorbeeld een lans voor grondstoffen, ook al is het een onzekere markt. Een bescheiden exposure naar deze asset class kan je portefeuille risicobestendiger maken. Bij het optimaliseren van ons diversificatiebeleid kijken wij ook sterk naar opkomende markten.’
‘Als je de demografische ontwikkeling en de welvaartsopbouw in ogenschouw neemt, dan hebben wij voor de komende jaren een positieve verwachting aangaande het potentieel van deze regio’s – ook voor beleggers. Daarbij nemen we ook de geopolitieke onzekerheid in de VS en Europa, met opkomend populisme mee.’
Lees de visies van:
CIO’s waarschuwen: Focus op het risico
Lombard Odier IM: Bij portefeuilleconstructie focus op risicobalancering
Threadneedle Columbia: ‘Het afschrijven van schulden komt snel dichterbij’
Dit artikel is is opgenomen in het Fondsnieuws magazine van oktober.