Dividendaandelen hebben het recent minder gedaan, vooral door gestegen verwachtingen voor rente en inflatie. Specialisten van Deutsche Asset Management en Henderson Global Investors blijven positief.
Fondsnieuws vroeg in het kader van de rubriek His master’s voice twee experts op het vlak van dividend- en inkomstenbeleggen of de koersdruk terecht is, wat hun verwachtingen zijn voor de categorie en wat hierin verandering zou kunnen brengen.
Fondsbeheerder Thomas Schüssler (foto), Head of Equity Income en Global Co-Head of Equity van Deutsche Asset Management: ‘Het feit dat dividendstrategieën het recent wat minder hebben gedaan is tot op zekere hoogte wel te verklaren. De strategieën hebben geprofiteerd van het zeer lage renteklimaat. Bovendien was de versnelling van de rentestijging ongunstiger voor de prestaties van dividendaandelen dan de grote ervan. Hogere inflatieverwachtingen het gevolg van hogere grondstoffenprijzen en een krappere Amerikaanse arbeidsmarkt.
Voor Deutsche AM behoren de dividendstrategieën nog steeds tot de kern van een aandelenportefeuille. Voor beleggers met een beleggingshorizon van circa 5 jaar geloven wij dat dividend goed blijft voor ruim de helft van het totale rendement. Alhoewel de wereldeconomie aantrekt is dat niet goed genoeg om de bedrijfswinstverwachtingen door het dak te laten gaan. Gezien de aandelenmarkten overal ter wereld aantrekkelijk zijn gewaardeerd, denken we niet dat koersen nog enorm veel terrein zullen winnen. In bepaalde sectoren is al sprake van aantrekkelijke koopkansen.
Een uitgesproken stijging van de rente kan de waarderingen in het dividenduniversum verder onder druk zetten. Als beleggers overstappen op de meer cyclische sectoren als industrials en financials kan dat ook de prestaties van dividend strategieën hinderen.’
Alex Crooke, Head of Global Equity Income van Henderson Global Investors: ‘Het jaar 2016 heeft ons geleerd dat er diverse thema’s zijn die een rol spelen bij het beleggen in de verschillende markten. Een van de belangrijkste thema’s is de trend richting reflatie, waarbij beleggers uitgaan van inflatie en voor een aantal segmenten een hogere groei verwachten. Dit heeft ertoe geleid dat een aantal meer defensieve sectoren, zoals telecom, een lichte underperformance behaalden.
Andere marktsegmenten zoals financiële dienstverlening, dat zwaar vertegenwoordigd is door een aantal strategieën van het Global Equity Income Team, deden het veel beter. De lokale politiek heeft zowel op landniveau als regionaal niveau de markt beïnvloed en was een drijfveer voor de aandelenselectie en performance. Vooral Brexit en de Amerikaanse verkiezingen hadden een groot effect.
Daarnaast was de wereldwijde dividendgroei is dit jaar vrij zwak. De belangrijkste trend is de daling van de Amerikaanse dividendgroei, die nu het laagst is sinds de start van de index in 2009. In onze ogen is dit geen reden tot zorg, omdat de Amerikaanse dividendgroei moest terugkeren naar een meer houdbaar niveau na jaren van groei in de dubbele cijfers. De Verenigde Staten waren de afgelopen twee jaar de motor achter de wereldwijde dividendgroei, dus de vertraging hier verklaart het verlies aan momentum voor de wereldwijde groei.
Een sterke performance in Europa betekent dat de onderliggende groei daar mogelijk die in Noord-Amerika overtreft dit jaar. Dit is echter niet genoeg om groter dan verwachte zwakte elders in de wereld goed te maken, bijvoorbeeld in China, Australië en het VK.
De vooruitzichten zijn over het algemeen niet zo somber. Analisten voorspellen nog steeds een winstgroei en dit zou betekenen dat dividenden wereldwijd stijgen. De Henderson Global Dividend Index (HGDI) onderzoekt de dividendtrends op lange termijn en voorspelt voor volgend jaar een groei van circa 1 procent voor wereldwijde dividenden, gemeten in dollars. Wij hopen dat deze verwachting naar boven wordt bijgesteld als de winstgevendheid van bedrijven verbetert.
Over het algemeen zien we een verbetering van de bedrijfswinsten omdat de geldhoeveelheid toeneemt en banken meer krediet verlenen. Hoewel de waardering van een aantal bedrijven vrij hoog lijkt, vooral in de VS, zien we meer waarde in Europa, Azië en in een aantal opkomende markten.
Al met al zijn we van mening dat 2017 een gunstig jaar kan zijn voor beleggers als de plannen van verschillende economieën voor infrastructuur en investeringen doorgaan. Daarnaast zou de koers van aandelen kunnen stijgen als de bedrijfswinsten verbeteren.’
Geïnteresseerd in de visies van asset managers op actuele beleggingsvragen, klik dan hier