De impact van de uitspraak van het Europese Hof van Justitie over het delen van persoonsgegevens moet niet worden overdreven. Internetbedrijven kunnen voor een deel van hun activiteiten de kosten hooguit een paar procent zien stijgen.
Dit zegt Pam Woo, chief investment officer US & Global Sector Equities bij BNP Paribas Investment Partners in Boston, tijdens een lunch met Fondsnieuws in Amsterdam. Als CIO is ze onder meer verantwoordelijk voor het fonds Parvest Equity World Technology. Daarnaast is ze fondsmanager van Parvest Equity USA Small Cap Core, Parvest Equity USA Growth en Parvest Equity World Consumer Durables.
Persoonsgegevens
Europa’s hoogste rechtsorgaan bepaalde eerder deze maand dat persoonsgegevens niet langer zomaar de EU mogen verlaten en elders worden opgeslagen. Het probleem is dat internetbedrijven in de Verenigde Staten door de overheid kunnen worden gedwongen de data over te dragen.
Het is nu aan de afzonderlijke EU-lidstaten om met eigen wetgeving te komen. ‘Dus we weten dat er op korte termijn niets gaat gebeuren’, aldus Woo. ‘En dat betekent dat de directe impact op de aandelenkoersen in de sector beperkt is ongeacht de uitkomst.’
Apart internet
Echter, in het slechtste geval komen alle landen met een eigen verbod op de uitvoer van gegevens. ‘Het slechtst denkbare gevolg is dat in elk land losstaande data centers moeten worden neergezet. In wezen betekent dit het bouwen van een apart internet voor Frankrijk, België, Duitsland, het Verenigd Koninkrijk, enzovoort.’
Woo verwacht dat veel Europeanen hier tegen zouden zijn. Het zou leiden tot trager internet in minder bemiddelde landen en wegblijven van bedrijven uit de landen waar ze onvoldoende schaalgrootte kunnen behalen.
Maar zelfs als dit zou doorgaan, zijn de gevolgen voor de betreffende bedrijven te overzien. ‘Ook in het ergste geval heb je het over een paar procentpunten aan extra kosten voor activiteiten die over het algemeen 20 tot 30 procent van de omzet vertegenwoordigen van de voornaamste internetbedrijven.’
Doorberekenen
‘In het scenario waarin de kosten stijgen, zijn we ervan overtuigd dat de bedrijven met een sterke marktpositie in staat zullen zijn de kosten door te berekenen. Op de koersen van deze bedrijven is dan ook geen substantiële impact te verwachten.’
Het meest waarschijnlijke gevolg is volgens Woo het opzetten van pan-EU data centers van waaruit de persoonsgegevens niet gedeeld mogen worden met de VS. ‘Grote bedrijven doen dat toch al regelmatig. En omdat al dit soort bedrijven toch groeien, is het vrij eenvoudig om de volgende in de EU neer te zetten.’
Structurele verandering
De technologiesector ondergaat ondertussen een aantal structurele veranderingen. Woo: ‘Mobiliteit, “cloud” computeroplossingen en “het internet van dingen” veranderen de manier waarop we over technologie denken.’
Verder ziet ze technologie als een van de cyclische sectoren die zal profiteren van de aantrekkende economische groei in Europa, al blijven wegingen naar regio’s in lijn met de benchmark.
Parvest Equity World Technology, met een omvang van meer dan 100 miljoen dollar, is wel overwogen in hardware. Apple is een van de top-5 holdings, naast Google, Microsoft, Cisco en EMC. Dell bracht vorige week dinsdag een bod uit op dit laatste bedrijf. Dit zal het rendement dat volgens Morningstar dit jaar tot nu toe 7,7 procent bedraagt naar verwachting verder stuwen.
Het totale vermogen onder beheer van het team waaraan Woo leiding geeft bedraagt circa 2,5 miljard dollar.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: