Na een succesvolle pilot vorig jaar heeft InsingerGilissen besloten om alle portefeuilles van vermogensbeheerklanten te bundelen in zogeheten ‘wrapper’ fondsen.
Dit is efficiënter en goedkoper en biedt interessante diversificatiemogelijkheden, vertellen CIO Gerwin Wijnia (foto) en directeur Private Banking Paul Balk in een gesprek met Fondsnieuws.
Zo is aan verschillende wrappers inmiddels een Nederlands hypothekenfonds toegevoegd en wordt er voor wat betreft de aandelenbeleggingen al gewerkt met twee speciale mandaten.
Beleggingen in derivaten en illiquide beleggingen zoals private equity behoren ook tot de mogelijkheden.
De ontwikkeling van deze standaard multi-asset fondsen zijn via een nieuwe digitale omgeving op de voet te volgen. Daarbij streeft de private bank volledige transparantie na ten aanzien van de beleggingskeuzes, de performance en de kosten.
Dat gaat zelfs zo ver dat de klant precies kan zien wat de bank aan hem verdient.
Militaire operatie
Het hele omzetproces omschrijft Balk als een ‘militaire operatie’. Beheerportefeuilles moeten precies met elkaar in lijn worden gebracht voordat ze in de wrapper worden ingebracht. Daarvoor zijn vaak wat kleine aan- en verkopen noodzakelijk.
De propositie met beleggingsfondsen zonder alternatieven zit inmiddels in de nieuwe structuur, de andere proposities - fondsen mét alternatieven, en die met individuele lijnen - volgen weldra. Omdat er vier beleggingsproposities zijn met elk vijf risicoprofielen, gaat het in totaal om 20 wrappers. Beheerklanten krijgen in de nieuwe situatie dus stukken in één van de wrapper-fondsen.
De wrappers moeten niet beschouwd worden als huisfondsen, benadrukt Balk, omdat InsingerGilissen er als bank niet op vooruit gaat. Het is slechts een ‘schil’ waarin voor een grote groep klanten wordt belegd in fondsen en effecten. Daarbij is de wrapper uitsluitend beschikbaar voor beheerklanten; wie overstapt naar advies kan zijn portefeuille niet meenemen.
Wel kost de wrapper de klant een paar basispunten, maar dat weegt volgens Balk niet op tegen de besparingen. In de nieuwe aanpak is de all-in fee opgesplitst in een private banking fee en een vermogensbeheer fee. ‘Werd de oude vergoeding volledig belast met btw, in de nieuwe situatie is vermogensbeheer fee vrijgesteld daarvan.’
Schaalvoordelen
Belangrijker nog zijn volgens hem de indirecte kostenbesparingen als gevolg van schaalvoordelen. ‘We kunnen nu onder meer in individuele lijnen beleggen die uitsluitend beschikbaar zijn voor grote bedragen, en in goedkopere fondsklassen van beleggingsfondsen.’
Ook het gebruik van mandaatfondsen waarvoor de nieuwe structuur zich goed leent, draagt bij aan het verlagen van de kosten. De private bank heeft inmiddels al twee van dergelijke single manager mandaatfondsen: een voor Japanse aandelen en, meer recent, een voor Amerikaanse aandelen.
Die voor Amerikaanse aandelen wordt beheerd door MFS waarbij een fee van slechts 30 basispunten is onderhandeld, meldt Balk. Het kostenvoordeel komt volgens hem volledig ten faveure van de klant.
Illiquide beleggingen
Het verbreden van de beleggingsmogelijkheden is een ander belangrijk pluspunt van de nieuwe structuur, omdat niet langer alle beleggingen van een klant direct liquide gemaakt moeten kunnen worden.
Daardoor komen verschillende illiquide beleggingen in beeld. Nederlandse hypotheken bijvoorbeeld. De bank belegt hier nu in via een mortgage-backed securities fonds van Aegon.
Wijnia: ‘Dat zien we als een mooie kans, aangezien de woningmarkt floreert en particuliere huizenbezitters traditioneel trouwe betalers zijn.’ Private equity is een andere mogelijkheid. De CIO denkt dat een procent of 5 van de portefeuille met deze beleggingen ingeruimd kan worden.
Ook over het gebruik van derivaten wordt concreet nagedacht. ‘Het gaat dan uitsluitend om het afdekken van beleggingsrisico’s. Dat is interessant nu de volatiliteit op de financiële markten toeneemt. Te denken valt aan het aanschaffen van putopties om het risico van een koersdaling af te dekken’, zegt Wijnia. ‘Al deze beleggingen verbeteren het risico-rendementsprofiel.’
Tot slot zijn de wrappers efficiënter. ‘Je kunt sneller reageren op ontwikkelingen in de markten. Als je op klantniveau belegt, moet je altijd eerst kijken hoe je een beleggingsbeslissing in dat individuele geval het beste kan doorvoeren. Voor sommige beleggingen moesten we orders bovendien eerst bundelen. Met één fonds hoeft dat allemaal niet meer en is het in een uur gebeurd. Die snelheid kan het verschil maken als bijvoorbeeld ergens de rente omhoog schiet.’
In een vernieuwde versie van de persoonlijk online omgeving vindt de klant volgens Balk een nog duidelijker overzicht van alle kosten. Ook is er precies te vinden waar al dan niet waarde wordt toegevoegd. Balk: ‘Het doel is dat op dagbasis te kunnen laten zien. We gaan helemaal met de billen bloot.’
In oktober moet het hele omzetproces afgerond zijn.