InsingerGilissen wil voor vermogensbeheerklanten niet meer voor ieder apart in beleggingsfondsen of individuele effecten beleggen, maar in plaats daarvan per profiel nog in één speciaal daarvoor opgericht fonds.
Per 1 augustus is InsingerGilissen een pilot gestart voor klanten met een vermogensbeheerportefeuille met beleggingsfondsen met een gematigd offensief profiel. Voor hen wordt niet meer direct in allerlei verschillende beleggingsfondsen belegd, maar in één fonds dat in fondsen doorbelegt.
Volgens de bank is deze manier van werken efficiënter omdat transacties dan voor alle klanten in één keer kunnen worden uitgevoerd in plaats van per rekening. Ook kan sneller op marktomstandigheden worden ingespeeld en kunnen risico’s makkelijker gehedged worden. Last but not least kan dan ook voor particuliere klanten in strategieën belegd worden die nu alleen voor institutionele klanten beschikbaar zijn, zegt chief investment officer Gerwin Wijnia.
Inkoopvoordeel
Een bijkomend voordeel is dat de bank door op deze manier te gaan werken zijn schaalgrootte kan inzetten om inkoopvoordeel te behalen. Het totaal beheerde vermogen van InsingerGilissen ligt op 27 miljard euro, waarvan 5 miljard euro in discretionair beheer. De totale groep KBL European Private Bankers, waar InsingerGilissen onderdeel van is, had eind 2017 meer dan 65 miljard euro onder beheer.
Alle klanten met een vermogensbeheerportefeuille met beleggingsfondsen met een gematigd offensief profiel nemen deel aan de proef, vertelt directeur private banking Paul Balk. De gehanteerde beleggingsfilosofie en allocatie is gelijk aan die van de modelportefeuille die deze klanten eerder hadden, maar geleidelijk zullen beleggingen worden toegevoegd waarin voorheen niet kon worden belegd. De verwachting is dat de risico-rendementkarakteristieken hierdoor zullen verbeteren.
Het lijkt misschien in tegenspraak met de nadruk die een chique private bank als InsingerGilissen legt op maatwerk en individuele aandacht voor de klant om vermogensbeheerportefeuilles te vervangen door gestandaardiseerde multi-assetfondsen, maar dat moet je volgens Wijnia toch niet zo zien. ‘Voor vermogensbeheerklanten hanteren wij nu ook modelportefeuilles. We verpakken deze straks alleen anders.’
Over verpakken gesproken, het project luistert naar de naam Cling, de Amerikaanse naam voor huishoudfolie. Hiermee wordt verwezen naar de ambitie de beleggingen op een efficiënte, maar ook transparante manier te bundelen. Tegelijk met de introductie van de nieuwe structuur komt voor klanten een hele nieuwe digitale omgeving waarin ze precies kunnen zien hoeveel ze in welke assetclass en regio belegd zijn en via welke onderliggende fondsen. Ook is inzichtelijk welke beleggingsbeslissingen genomen zijn en hoe deze hebben bijgedragen aan het resultaat.
Institutionele mandaten
Het huidige gematigd offensieve fonds belegt volgens cio Wijnia voor ongeveer 15% door in eigen beleggingsfondsen van InsingerGilissen. Daarnaast bestaat de portefeuille uit fondsen van andere aanbieders en op het moment van schrijven uit één institutioneel mandaat, voor Japanse aandelen. Dit worden er in de toekomst waarschijnlijk meer.
Waar een beleggingsfonds een gestandaardiseerd beleggingsproduct is dat voor alle deelnemers dezelfde voorwaarden hanteert, is een mandaat een afspraak tussen twee partijen, in dit geval KBL en de aanbieder van de beleggingsstrategie. Niet alleen kan dan aan speciale inhoudelijke beleggingswensen voldaan worden en kan in strategieën belegd worden die in Nederland niet in fondsvorm voor handen zijn, maar er kan ook onderhandeld worden over de prijs.
KBL verpakt de mandaten vervolgens in fondsen, die InsingerGilissen kan opnemen in zijn profielfonds. ‘Hiermee kunnen we de kosten voor onze klanten verlagen’, aldus Wijnia, die vertelt momenteel in gesprek te zijn over de mogelijkheden voor een mandaat voor Amerikaanse aandelen.
ABN Amro ging om vergelijkbare redenen in 2015 al over tot een grootschaliger gebruik van zogenoemde ‘fund of mandates’ in een van zijn veelgebruikte beheerportefeuilles. ABN Amro belegt vervolgens voor vermogensbeheerklanten nog wel apart in verschillende van deze fondsen en heeft deze op zijn beurt niet weer per profiel en strategie in één fonds ondergebracht, zoals InsingerGilissen van plan is.
Van Lanschot ging voor zijn onlinevermogensbeheerconcept Evi onlangs wel ook over op het gebruik van een fund of funds in plaats van een portefeuille met meerdere beleggingsfondsen. De reden voor de verandering was volgens deze bank van praktische aard. ‘Evi is een onlineconcept, wat met zich meebrengt dat klanten ieder moment van de dag willen kunnen instappen of geld willen onttrekken. Als de portefeuilles geherbalanceerd moesten worden, konden klanten in de oude situatie een paar dagen niet bijstorten of geld onttrekken.’ Een bijkomend voordeel is dat de Evi-mixfondsen voortaan ook execution only aan te kopen zijn.
Alleen voor eigen beheerklant
InsingerGilissen is dit niet van plan. Het wil zijn nieuwe fondsen nadrukkelijk alleen beschikbaar stellen voor de eigen vermogensbeheerklanten. Het nu opgerichte gematigd offensieve fonds is gevestigd in Luxemburg. Als het project na de pilotfase echt beleid wordt, dan wordt wel overgestapt op een Nederlandse fondsstructuur. ‘Dit is vanwege belastingtechnische redenen voor Nederlandse beleggers het meest optimaal’, zegt Wijnia, ook als de dividendbelasting wordt afgeschaft.
Als gevolg van de nieuwe structuur verandert ook de kostenstructuur bij InsingerGilissen. De bank hanteert nu voor zijn dienstverlening een all-in fee afhankelijk van de hoogte van het belegde vermogen aflopend van 1,45 tot 0,6 procent, exclusief btw. In de nieuwe situatie betaalt een klant 1 procent voor de dienstverlening van InsingerGilissen en 0,75 procent voor het fonds.
‘Alles wat de klant meer betaalt dan nu, krijgt hij echter terug’, verklaart Balk. Een bijkomend voordeel voor de klant waar hij op wijst, is dat de kosten voor discretionair vermogensbeheer btw-plichtig zijn, maar de kosten die binnen fondsen worden ingehouden niet. Btw-betalende klanten gaan dus minder betalen, zegt hij.
In beide situaties zijn bovenstaande kosten echter exclusief circa 0,6 procent voor de onderliggende fondsen. Maar deze kostenpost hoopt Balk op termijn omlaag te krijgen als gevolg van schaalvoordelen. De fondsen die KBL om mandaten heen bouwt, bevatten geen kosten.
De huidige proef loopt tot het eind van het jaar. De ambitie is om de nieuwe manier van werken daarna ook uit te rollen voor klanten met andere beleggingsprofielen en beleggingsstrategieën.
Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine ‘De wereld is een gevaarlijke plek’ dat vandaag is verschenen.