Een Brexit zou een flinke dreun voor de Britse economie betekenen. Maar ook de overblijvende landen in de Europese Unie, en Nederland in het bijzonder, zullen er onder lijden. Tot een recessie in het Verenigd Koninkrijk zal het echter niet komen.
Dat stelt strateeg Stephanie Flanders van JP Morgan Asset Management.
‘Mark Carney van de Bank of England zegt een recessie in het Verenigd Koninkrijk niet uit te kunnen sluiten. Wij verwachten dat een Brexit de Britse economie 1 tot 1,5 procent groei zal kosten in de komende twaalf tot achttien maanden, tegen een verwachte groei nu van 2 procent.’
Nederlandse economie
Ook de groei en de investeringen in de rest van de Europese Unie wordt negatief beïnvloed als de Britten volgende maand voor uittreding stemmen. Vooral landen als Nederland, Ierland en België zullen volgens Flanders hard geraakt worden vanwege hun nauwe handelsrelaties met het Verenigd Koninkrijk.
Het Verenigd Koninkrijk is de belangrijkste handelspartner voor de eurozone, waarbij de export naar het eiland goed is voor 2,5 procent van het bruto nationaal product gemiddeld. Voor Nederland, Ierland en België ligt dat percentage zelfs meer dan twee keer zo hoog.
Voor de economie van de gehele eurozone zou een Brexit een schade aanrichten in de orde van grootte van 0,2 tot 0,3 procent. De inflatie zou in dit scenario iets lager kunnen uitvallen als gevolg van een sterkere euro ten opzichte van de pound sterling. Het omgekeerde zou gelden voor het VK.
Nieuw referendum
Hoe het referendum zal uitpakken zal waarschijnlijk tot het laatste moment spannend blijven. ‘Iedereen die wij tijdens bijeenkomsten hier naar vragen denkt dat het aantal stemmen voor en tegen een uittreden uit de Europese Unie erg dicht bij elkaar zal liggen, met een verschil van minder dan tien procentpunt als waarschijnlijke uitkomst, waarmee de kans op een nieuw referendum binnen een jaar groot is.
Ook denkt iedereen dat het spannend blijft tot de laatste week voor het referendum. Hopelijk doet er zich niet iets voor waar Brussel de schuld van krijgt. En veel zal afhangen van de opkomst.’
Flanders benadrukt dat ze geen stemadvies geeft en alleen naar de droge feiten kijkt. Als er bijvoorbeeld naar de relatieve performance van de werkelijke groei van de economie per hoofd van de bevolking wordt gekeken, dan valt op dat het VK het vergeleken met andere landen goed gedaan heeft sinds het lid van de Europese Unie is.
‘Het is zo bezien moeilijk te geloven dat het lidmaatschap van de EU slecht is voor de Britse economie’, aldus de strateeg.
Asset allocatie
In dezelfde online presentatie ging multi-assetspecialist John Bilton in op implicaties van een Brexit voor de asset allocatie. Het eerste advies dat hij gaf was om niet te handelen op deze politieke gebeurtenis en oog te houden voor de lange termijn ontwikkelingen. ‘Als het VK erin blijft, zou het pond kunnen rallyen naar 1,50 tot 1,55 tegenover de dollar. Maar op basis van de fundamentals zou de pond juist moeten verzwakken.’
In de obligatiemarkt verwacht hij weinig vuurwerk bij een Brexit. ‘25 procent van de gilts is in buitenlandse handen. Die gaan hun stukken niet op dag een na het referendum van de hand doen.’
Wat aandelen betreft verwacht hij een ‘reasonable bounce’ als het land in de EU blijft. ‘Ze bevinden zich dan in een “sweet spot”. De politieke onzekerheid is afgenomen, over de energie- en materials sector zijn we nu neutraal en de algemene omgeving is overwegend positief.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws: