Keren Patrimoine is een van de multi-asset fondsen die de afgelopen jaren aan populariteit toenam, met uitstaande bedragen die zijn gestegen van 280 miljoen euro eind 2016 tot bijna 750 miljoen euro medio februari 2018. De stijging die tijdens het boekjaar 2017 werd gerealiseerd, lag in de lijn van de stijging van 7 procent op jaarbasis van de vijf voorgaande jaren.
Bovendien werd deze stevige performance gerealiseerd met een volatiliteit die zeer beheerst blijft, rond de 6 procent. De performance van Keren Patrimoine heeft in sterke mate bijgedragen aan de fraaie vooruitgang van Keren Finance, dat momenteel bijna 2 miljard euro aan activa in beheer heeft en een plaats in de top 10 van de onafhankelijke beheerders op de Franse markt heeft bemachtigd (naast actoren als Comgest, Carmignac of Oddo BHF).
Voorzichtigheid
Tijdens zijn recente bezoek aan Brussel stelde Raphaël Elmaleh (foto), beheerder van Keren Patrimoine, zijn economische vooruitzichten voor 2018 voor. ‘Wij beleven momenteel een duidelijke groeidynamiek in de Verenigde Staten en die waait over naar Europa. Centrale banken zullen proberen deze positieve dynamiek aan te houden. Ze zullen hun best doen om de noodzaak van de eventuele toekomstige rentestijgingen zo goed mogelijk uit te leggen, zodat er op de financiële markten geen paniek uitbreekt.’
De beheerder verwacht geen plotselinge inflatiestijging, vooral omdat de groei die in een wereld in volle digitalisering wordt gegenereerd, maar weinig toegevoegde waarde creëert.
Wat de activatoewijzing betreft (van 65 naar 100 procent op obligaties, van 0 naar 35 procent op aandelen en van 0 naar 15 procent op convertibles), benadrukt hij ver uit de buurt te blijven van de lange vervaldagen op de obligatiemarkt.
‘Het is een discours dat wij al drie jaar voeren en dat sterk heeft bijgedragen aan onze performance. Bovendien hebben de bedrijven hun benadering van de primaire markt nog niet aangepast ten gevolge van de stijging van de rente op 10 jaar, en blijft het risico op kapitaalverlies voor een hele reeks emissies groot. Het is belangrijk correct met dit risico om te gaan.’
Elmaleh benadrukt ook dat de beursmarkten niet immuun zullen blijven voor de nervositeit op de obligatiemarkt. Een sterke rentestijging zou immers een stijging van de financieringskosten betekenen en de winstverwachtingen onder druk zetten. ‘De gebeurtenissen van de afgelopen dagen zijn een duidelijk teken dat de markt met deze thema’s nerveuzer zal worden.’
Verdeling
De fondsen van Keren Finance worden momenteel verdeeld door onafhankelijke makelaars, met name in tak 23-producten van Private Insurer of van Generali België. Ze zijn ook zeer ruim verkrijgbaar bij de Luxemburgse verzekeraars die actief zijn op de Belgische markt. ‘De verdeling in de retail op de bankplatforms is een project dat wij in petto hebben voor 2018’, aldus Margot Vismans, de internationaal commercieel verantwoordelijke voor Keren Finance.