Vermogensbeheerders die voor grote investeerders beleggen in hedgefondsen verwachten dat de komende jaren steeds meer kapitaal afkomstig zal zijn van pensioenfondsen. Kosten komen daarbij meer onder druk te staan.
De beheerders denken de komende jaren steeds meer kapitaal op te halen uit opkomende markten, zoals Azië en Oceanië, het Midden-Oosten en Afrika. Dit blijkt uit onderzoek van KPMG.
Pensioengeld
‘Hedgefondsmanagers verwachten dat zowel pensioenfondsen als staatsfondsen uit met name het Midden-Oosten in 2020 goed zullen zijn voor tenminste 25 procent van het vermogen dat zij beheren’, zegt Roel Menken (foto), partner bij KPMG en verantwoordelijk voor de adviesdienstverlening op het gebied van vermogensbeheer.
Menken: ‘De tijd dat hedgefondsen alleen een speeltje waren van avontuurlijk ingestelde beleggers is voorbij. De toekomst en de groei van de sector zal de komende jaren in toenemende mate gedreven worden door institutionele investeerders, hetgeen grote gevolgen heeft voor de strategie, voor het productaanbod en voor de professionaliteit van de hedgefondsmanagers.’
Maatwerk
Uit het onderzoek onder ruim honderd wereldwijd opererende hedgefondsmanagers, met een gezamenlijk beheerd vermogen van ruim 400 miljard dollar, blijkt dat de verschuiving van vermogende particulieren en families naar pensioenfondsen en staatsfondsen ertoe zal leiden dat de beheerders hun strategie en productaanbod de komende vijf jaar aanzienlijk zullen moeten aanpassen.
‘Daarbij staat vooral meer maatwerk aan de klant voorop, zowel als het gaat om nieuwe producten als om de vergoeding die de beheerders klanten in rekening brengen’, aldus Menken. Ruim 60 procent van de ondervraagde beheerders geeft aan meer maatwerk in de vergoedingingenstructuur te overwegen, zowel als het gaat om incentive fees als om management fees.
‘Een meerderheid van de beheerders zegt bereid te zijn het vergoedingensysteem aan te passen aan de wensen van nieuwe investeerders. Dat betekent dat de traditioneel gehanteerde “2 and 20” benadering steeds meer onder druk komt te staan.’
Opkomende markten
KPMG constateert verder dat de beheerders zich in toenemende mate concentreren op andere markten om te kunnen groeien.
Menken: ‘Vandaag de dag is het meeste kapitaal dat in hedgefondsen geïnvesteerd wordt nog afkomstig uit Noord-Amerika en Europa. Noord-Amerika is goed voor ruim 40 procent van het kapitaal en Europa voor zo’n 30 procent. De opkomende landen, zoals Rusland, Brazilië, India en China brengen nu slechts 5 procent van het kapitaal in. Ruim 40 procent van de onderzochte beheerders verwacht dat de markten waarin zij investeren, zullen gaan veranderen. Hierbij laat 30 procent het oog vooral vallen op de opkomende markten.’
Vooral om de hoge kosten van hedgefondsen afgezet tegen wat ze leveren, toonden onder meer het Californische ambtenarenpensioenfonds CalPers en het Nederlandse pensioenfonds voor werknemers in de sector zorg en welzijn PFZW zich kritisch. Beide deden het grootste deel van hun beleggingen in hedgefondsen afgelopen jaar van de hand.