Beleggingsfondsen die rekening houden met de levenscyclus van de belegger zijn in de VS een groot succes, maar slaan bij Nederlandse particulieren nauwelijks aan.
Wie zelf belegt voor de oude dag, wordt naarmate zijn reserves groeien steeds kwetsbaarder voor schokken op de financiële markten.
Een aandelencrash vlak voor de pensioendatum is niet minder dan een ramp: het opgebouwde vermogen smelt deels weg net nu het nodig is. Voor jongeren ligt dat heel anders.
Hun portefeuille is nog maar klein, en dus de schade ook. Bovendien hebben ze de tijd om te profiteren van lage prijzen en koersherstel.
Rotatie
De zogenoemde lifecyclefondsen proberen dit probleem te ondervangen door in het begin van de looptijd relatief veel in aandelen te beleggen, waarna een draai naar de obligatie- en geldmarkt plaatsvindt.
De risico’s worden dus afgebouwd als de einddatum (dat kan na vijftien jaar zijn, maar ook na veertig jaar) in zicht komt. Wie het opgebouwde vermogen met rust laat en na de einddatum een lijfrente aankoopt, kan binnen bepaalde grenzen de premies aftrekken.
Een zorgeloze oplossing voor bijvoorbeeld zzp’ers, van wie het gros weinig tot niets voor de oude dag heeft geregeld? Particulieren zijn vooralsnog niet overtuigd.
Mixfondsen
Vergeleken met de instroom in ‘gewone’ mixfondsen blijven de lifecyclefondsen (ook wel target date-fondsen genoemd) zwaar achter. In Nederland zijn ABN Amro, BNP Paribas Investment Partners, Fidelity en Robeco dominante aanbieders.
Een recent lijstje retailfondsen van fondsenvergelijker Morningstar telt op tot een beheerd vermogen van 2,2 miljard euro. Het daadwerkelijke bedrag in Nederlandse handen ligt echter lager, aangezien een aantal van die fondsen ook in andere landen wordt aangeboden.
Zelf pensioen opbouwen
Volgens Morningstar was er ultimo 2012 in heel Europa voor ruim 22 miljard euro in lifecyclefondsen belegd. Een schril contrast met de VS, waar de teller toen op 466 miljard euro stond. ‘Lifecyclefondsen zijn met name populair in landen waar je relatief zelf veel pensioen moet opbouwen’, stelt een woordvoerder van Robeco.
Zowel Robeco als verzekeraar ASR benadrukt dat lifecycle-beleggen als principe wel een opmars maakt, omdat de Pensioenwet dit systeem verplicht stelt bij ‘defined contribution’- regelingen. Daarbij betalen pensioendeelnemers een vaste premie, maar kunnen ze niet rekenen op een vast pensioen.
De geldstroom richting lifecyclefondsen komt dan ook voornamelijk vanuit deze regelingen bij pensioenfondsen, constateert Dirk van Ommeren (foto) van BNP Paribas Investment Partners. Waar blijft de particulier die zijn pensioengat zelf wil repareren met een levensloopfonds?
Onbekend maakt onbemind, denkt Van Ommeren. ‘We hebben als branche te weinig aandacht besteed aan de voordelen van deze producten.’
Vertrouwen
‘Consumenten kiezen als gevolg van de financiële crisis eerder voor spaar- dan voor beleggingsproducten’, stelt een zegsman van a.s.r., dat sinds 2006 lifecyclefondsen aanbiedt. ‘Veelal tegenvallende rendementen’ hebben het vertrouwen aangetast, zo is zijn analyse.
‘De markt is nog niet in beweging’, signaleert Pieter Furnée, hoofd Benelux bij Deutsche Asset & Wealth Management. ‘Bij het grote publiek is veel onzekerheid. Hou ik mijn baan wel? Dat vertaalt zich in even niets doen, ofwel het geld op een spaarrekening zetten. Iedereen wil flexibel zijn en neemt een laag rendement voor lief.’
Furnée benadrukt dat de lifecycleproducten in Duitsland een grote vlucht namen toen de overheid dit fiscaal stimuleerde onder de voorwaarde dat aanbieders het behoud van de inleg garandeerden. ‘Zo’n garantie geeft veel rust.’
Fondsnieuws organiseert op 21 mei een masterclass met BNP Paribas Investment Partners en Robeco over life cycle-beleggen. Aanmelden kan via: info@fondsnieuws.nl
Klik op deze link voor meer informatie over de masterclasse
Copyright: Het Financieele Dagblad, 8 mei 2014