In het Nederlandse zelfstandige vermogensbeheer wordt meer en meer gebruik gemaakt van hybride bedrijfsmodellen, waarbij de licentie en de beheerstructuur wordt geleverd door de vermogensbeheerder, en financieel adviseurs zich laagdrempelig aan kunnen sluiten.
Dat zegt Erik van Houwelingen, head of European sales bij Dimensional Fund Advisors en voormalig CEO van Aegon Asset Management. ‘De hoge kosten vanwege aanvullende regelgeving zetten onafhankelijke adviseurs en hun businessmodellen onder druk. Het is moeilijk om een eigen bedrijf overeind te houden en op te richten, met de kapitaalvereisten die dat met zich meebrengt.’
Een structuur waarbij financieel adviseurs zich als een soort onderaannemer aansluiten bij een bestaande partij, zodat ze zelf geen processen voor vergunningen hoeven door te lopen en bijbehorende kosten hoeven te dragen, kan in zijn ogen dan een welkome oplossing zijn.
Verschillende partijen in Nederland werken op een dergelijke manier met adviseurs en financieel planners. Het idee is dat de planners zich richten op het bredere financiële plaatje van een klant en de financiële planning daarvan, om het specifieke vermogensbeheer uit te besteden aan de vergunning houdende vermogensbeheerder.
Van Houwelingen merkt dat het animo voor dergelijke modellen toeneemt, en er tijdens de evenementen die Dimensional voor deze doelgroep organiseert, meer wordt gepolst naar de mogelijkheden. Als meer financieel adviseurs of planners dankzij deze laagdrempelige samenwerking een eigen business beginnen, zou dit een toename in financieel adviseurs kunnen opleveren, rekent Van Houwelingen. Iets waar Dimensional natuurlijk baat bij heeft, aangezien het communicatieprogramma’s aanbiedt voor deze doelgroep op het gebied van klantcommunicatie, verdienmodellen en bedrijfsvoering.
‘Maar, het licht brandt bij ons vanwege de assets onder beheer’, benadrukt Van Houwelingen. ‘Wel gaan we er vanuit dat de bouw van dit soort relaties, resulteert in business partner te mogen zijn. We hebben bijvoorbeeld onlangs een nieuw obligatiefonds gelanceerd, natuurlijk willen we het daar tijdens een middag met financieel adviseurs dan óók over hebben.’
Dimensional Fund Advisors heeft 600 miljard euro onder beheer en biedt haar fondsen niet aan via execution only platforms. In plaats daarvan werkt het enkel met professionele beleggers zoals pensioenfondsen, en met geaccrediteerde financieel adviseurs. In Nederland zijn dat er zo’n 150.
Factorbeleggen
Het beleggen zelf pakt Dimensional op een kwantitatieve manier aan. De asset manager gaat er vanuit dat het niet mogelijk is om meer te weten dan de rest van de markt over een bepaald bedrijf of een bepaalde sector, en denkt zo performancevoordelen te halen, legt Joel Kim uit, verantwoordelijk voor fixed income bij Dimensional. Het huis richt zich daarom op factorbeleggen. In eerste instantie was dat voornamelijk aan de aandelenkant, maar al in 1983 werd dat uitgebreid naar obligaties.
In navolging op institutionele partijen, maken ook vermogensbeheerders en financieel adviseurs meer de draai naar factorbeleggen, merkt Van Houwelingen. ‘Ze zoeken naar een alternatief voor traditioneel actief beleggen; factorbeleggen begint ook in die segmenten meer zijn weg te vinden. Dat maakt die doelgroep extra interessant voor ons. Daar kunnen we nog een nieuw geluid laten horen.’
Relatief nieuw op factorbeleggingsgebied is factorbeleggen in obligaties, gecombineerd met ESG. Een bekende uitdaging is de beperkte beschikbaarheid van goede en objectieve data waarmee op een goed onderbouwde manier ESG-keuzes kunnen worden gemaakt. Toch is er volgens Kim heus al wat mogelijk op dat gebied.
Vermogensbeheerders en duurzaam beleggen
Op basis van de resultaten van eigen onderzoek - 100 van de 1400 mensen die bij Dimensional werken, zitten op de researchafdeling - helpt de asset manager institutionele beleggers bij de structurering van portefeuilles die als doel hebben om klimaatneutraal te zijn. Ook kunnen ze voor hen berekenen hoe een CO2-lage portfolio eruit kan zien zonder dat het ten koste gaat van het risicorendements-profiel.
Ook wat duurzaam beleggen betreft, lopen vermogensbeheerders nog wat achter op institutionele beleggers. Ze staan wat meer aan het begin van het proces, merkt Van Houwelingen. ‘Misschien ook vanwege de klantvraag. Zeker bij pensioenfondsen is dat natuurlijk verder ontwikkeld. Maar de interesse bij vermogensbeheerders is er, en dat zal versnellen door bestaande en aanstaande regelgeving. Wat we sowieso weten, is dat als het onderwerp bij klanten níet naar voren wordt gebracht, één op de twee vraagt om een duurzame oplossing. Terwijl in het geval je hen de keuze aanbiedt, 80 tot 90 procent kiest voor een duurzame oplossing.’