Mifid II zorgt niet voor een level playing field in de sector van beleggingsdienstverlening. Integendeel, de richtlijn behandelt ‘afhankelijk’ en ‘niet afhankelijk’ advies niet gelijkwaardig.
Dat heeft Francois Millet, head of ETF & Index Product Development van Lyxor Asset Management, gezegd in antwoord op een vraag van Investment Officer tijdens de Investment Summit van afgelopen donderdag in Brussel.
Aanleiding voor deze vraag was de presentatie van Millet waarin hij aan de hand van een infographic de stelling verdedigde dat ETF-aanbieders de winnaar zullen zijn van de invoering van Mifid II met ingang van dit jaar.
Millet toonde het verschil tussen private banks en onafhankelijke adviseurs en vermogensbeheerders. De eerste groep geeft afhankelijk advies en mag dus distributievergoedingen van fondsaanbidders incasseren. De andere groep - onafhankelijke adviseurs en vermogensbeheerders - richt zich op discretionair beheer; in dat geval zijn distributievergoedingen verboden.
‘Ja, je kunt inderdaad niet van een level playing field spreken. Partijen die discretionair beheer aanbieden, zoals veelal adviseurs en vermogensbeheerders doen, worden benadeeld ten opzichte van banken die nu nog veel advies aanbieden,’ zei Millet in de marge van de Investment Summit in Brussel tegenover van Investment Officer.
Toch denkt hij dat in beide gevallen ETF-aanbieders de winnaar zullen zijn van Mifid. ‘Adviseurs en vermogensbeheerders zullen bij hun dienstverlening van discretionair beheer proberen de kosten te drukken en gaan gebruik maken van goedkope ETF’s, Aan de andere kant zijn er de banken die gedwongen zullen worden hun kosten inzichtelijk te maken, waardoor kostenbewustzijn bij klanten begint te ontstaan en de druk toeneemt om op ETF’s overstappen.’
Andreas Zingg, hoofd ETF Distribution Management van Vanguard, sloot zich bij de inschatting van Millet aan. Hij zei tegenover Investment Officer tijdens dezelfde bijeenkomst dat hij verwacht dat er dit jaar nog niet veel zal gebeuren in België bij de overgang van actieve naar passieve oplossingen. ‘Maar volgend jaar verwachten we dat de instroom in ETF’s ook in België zeer sterk zal toenemen.’