De politieke onzekerheid zal ook komend jaar de boventoon voeren, maar dat hoeft beleggers niet af te schrikken om in risicovolle activa te beleggen.
Dat stelde hoofdstrateeg Valentijn van Nieuwenhuijzen van NN Investment Partners maandag tijdens de presentatie van de outlook voor komende jaar.
‘Politieke risico’s zijn een bedreiging voor de aandelenmarkt als tegelijkertijd de economische risico’s toenemen. Dat is nu niet het geval’, aldus de strateeg.
‘De conjunctuurcyclus is niet dood. Er is juist sprake van een voorzichtig positieve trend. In de afgelopen kwartalen zijn consumenten wereldwijd meer gaan besteden, vooral dankzij een aantrekkende arbeidsmarkt en een groter vertrouwen.’
Daarnaast wijst hij op een verbetering van de winstvooruitzichten die een positief effect hebben op het ondernemersvertrouwen. Dit zal de bedrijfsinvesteringen aanjagen, waardoor de wereldwijde economische groei kan herstellen.
Het economisch beleid zal daarbij ‘evenwichtiger’ zijn: minder monetaire en meer budgettaire stimuli. ‘De markten hebben op deze trends voorgesorteerd, zo blijkt uit de stijging van de obligatierente in ontwikkelde markten en de rotatie van defensieve en rentegevoelige sectoren naar cyclische sectoren.’
NN IP verwacht dat de draai naar cyclische aandelen die sinds de zomer gaande is, zal aanhouden.
Asset allocatie
Wat asset allocatie betreft verdienen aandelen het vanwege ‘de nog altijd degelijke risicopremies’ om overwogen te worden, voor ten koste van staatsobligaties.
Ook investment grade bedrijfsobligaties zijn momenteel niet aantrekkelijk vanwege de oplopende rentes. High yields krijgen de voorkeur boven emerging market debt. Vastgoed en grondstoffen worden neutraal gewogen.
Opkomende markten
Ten aanzien van opkomende markten is NN IP door de verkiezing van Trump voorzichtiger geworden. Niet alleen vanwege het protectionistische gedachtengoed van de nieuwe president, maar ook door de ‘terugkeer van het reflatiethema’. Gevolg: uitstroom en valuta in opkomende markten die onder druk staan.
‘Deze markten zijn gevoelig voor de negatieve feedback loop. Dat kan een rem zetten op de groei, vandaar dat we nu onderwogen zitten in opkomende markten’, aldus Van Nieuwenhuijzen.