ECB-president Mario Draghi liet tijdens zijn persconferentie gisteren genoeg vragen onbeantwoord om de obligatiemarkten volatiel te houden, concludeert James Athey, fixed income investment manager bij Aberdeen Asset Management
De Europese Centrale Bank besloot gisteren zijn rentetarieven onveranderd te laten. Tijdens de persconferentie zei Mario Draghi dat tijdens de voorafgaande beleidsvergadering niet gesproken was over het verder verlagen van de rentetarieven, het verlengen van huidge QE-programma of het afbouwen ervan.
Volgens Athley was dit niet Draghi’s finest hour. ‘Zijn bedoeling was elke suggestie dat de ECB op korte termijn zal beginnen met het afbouwen van haar opkoopbeleid de kop in te drukken, maar wat hij in feite deed was tegen mensen zeggen dat ze in december maar terug moesten komen om te horen hoe de ECB er dan tegenaan keek. Dit laat voldoende vragen onbeantwoord om de obligatiemarkten volatiel te houden.’
Volgens Michael Metcalfe, global head of macro strategy bij State Street Global Markets neigt de ECB echter in toenemende mate naar een neutraal beleid.
Het aftellen naar het einde van quantitative easing klinkt volgens hem nu juist weer iets luider. ‘Een verlenging van het monetaire stimuleringsprogramma in december is nog steeds een mogelijkheid, maar tenzij de groei vertraagt of de inflatiedata tegenvallen, is dit absoluut niet meer zo vanzelfsprekend als wij in de zomer nog dachten’, schrijft hij in een reactie.
‘Hoewel het nog lang zal duren voordat het monetaire beleid weer wordt aangescherpt, zoals de Bank of Japan in september deed, is dit het begin van het einde van ondersteuning van de markt voor staatsobligaties door centrale banken. Dit feit zal niet onopgemerkt voorbijgaan aan houders van risicovollere, perifere staatsobligaties, zeker gezien de politieke turbulentie in sommige landen.’
De euro noteert vrijdag 0,4 procent hoger op 1,0889 dollar, het laagste niveau ten opzichte van de greenback sinds maart.