In reactie op de discussie over indexknuffelaars is nu ook de Britse asset manager Threadneedle Investments overgegaan op het vermelden van de ‘active share’ van haar aandelenfondsen.
Eerder maakten Neptune en Woodford Investment Management al bekend dit voortaan te doen.
Indexknuffelaars wordt verweten te weinig af te wijken van de benchmark. Ze voegen nauwelijks waarde toe en zijn daarom hun relatief hoge kosten niet waard, zo luidt de kritiek.
Martijn Cremers
Verschillende fondshuizen rapporteren daarom nu de active share, een maatstaf ontwikkeld door Martijn Cremers en Antti Petajisto die aangeeft in welke mate een fonds afwijkt van de benchmark.
Hun onderzoek uit 2006 toonde aan dat fondsen met de hoogste active share van 80 procent of meer over het algemeen een flinke outperformance laten zien. Indexhuggers blijven na kosten juist vaak achter bij hun benchmark en zouden daarom beter ingewisseld kunnen worden voor een indextracker.
De Japanse bank Nomuna trekt de bevinden van Cremers en Petajisto echter in twijfel. ‘Gebaseerd op data die terug gaat tot 2004 is onze conclusie dat active share geen betrouwbare indicator is voor het succes van een fondsmanager, in elk geval niet in het afgelopen decennium, en mogelijk overschat wordt als beleggingstool’, zo schreven onderzoekers Joe Mezrich en Yasushi Ishikawa onlangs.
SNS Nederlands Aandelenfonds
De discussie over indexhuggers speelt zich vooral in het Verenigd Koninkrijk af, maar werd onlangs ook in Nederland aangewakkerd nadat Morningstar de analyst rating van het SNS Nederlands Aandelenfonds had afgewaardeerd vanwege ‘een aanhoudend gebrek aan actief beheer van de portefeuille’.
Dit fonds van beheerder Corné van Zeijl bleek een active share te hebben van slechts zo’n 6 procent.
In het VK neemt overigens het aantal indexhuggers wel af, zo bleek deze week uit onderzoek van de activistische vermogensbeheerder SCM. Iets meer dan een derde van de actieve Britse fondsen zou nog ‘dure kopieën van indexfondsen’ zijn.
In 2013 kon nog 46 procent van de Britse fondsen indexknuffelaars worden genoemd.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: