Philippe Gijsels, Chief Strategy Officer bij BNP Paribas Fortis, ziet meer brood in alternatieven in goud en cash dan in obligaties, die hij onderwoogt. Voor aandelen is hij eerder neutraal en op korte termijn zelfs licht onderwogen.
Gijsels vertelde in een exclusief gesprek met Investment Officer dat de economie duidelijk aan het vertragen is, maar dat we nog zeker niet van een drama kunnen spreken.
‘De cijfers tonen nog geen forse vertraging. De arbeidsmarkt blijft vrij stevig overeind, met name in landen zoals België en Duitsland, waar we eerder een krapte zien.
Het blijft een probleem om voldoende arbeidskrachten te vinden. De handel is uiteraard wel een groot stuk van de wereldeconomie, en daar zien we wel de nodige spanningen. Ook de voorlopende indicatoren zoals de PMI, die nog boven de 50 blijft noteren maar wel dalend is, willen ons iets zeggen’, aldus Gijsels.
Onder druk
De Duitse ZEW-index staat eveneens onder druk. Dat is een streep door de rekening van heel wat economen, die voor de tweede jaarhelft uitgingen van een herstel. Ook wereldwijde instellingen zoals het IMF en andere beginnen hun verwachtingen neerwaarts bij te stellen. De daling van de rentevoeten wijst ook op problemen.’
Verder wijst Gijsels erop dat de handelsoorlog die op dit moment woedt, geen handelsoorlog is zoals vroeger, maar eerder een wedijver rond technologisch leiderschap. ‘Je ziet dat China bedrijven zoals Ford onder vuur neemt, maar de aanvoer van zeldzame aardmetalen vanuit China, die nodig zijn voor heel wat toepassingen, zet de wereldwijde voorraadketen onder druk. Iedereen graaft zich in.’
Neutraal aandelen
Het strategieteam onder leiding van Gijsels is onlangs neutraal gegaan in aandelen en op korte termijn zelfs licht onderwogen.
Gijsels: ‘Ook in obligaties zijn we onderwogen. We zien op dit moment meer mogelijkheden in alternatieven zoals goud, en hebben ook iets meer cash dan gebruikelijk. Die allocatie passen we toe op onze Iris-fondsen en ook op onze mandaten.’
Tot slot wijst Gijsels er nog op dat de centrale bankiers klaar staan om te doen wat nodig is. ‘Ze zullen gaan voor QE indien dat nodig is. Het mandaat van Draghi loopt binnen 5 maanden af, en daarna is het afwachten. Ook in landen zoals Japan zien we nu al dat er extra stimulusmaatregelen worden genomen. Dat zal eventuele zware dalingen temperen.
Shorters die al te agressief gaan inzetten op een daling, worden zwaar gesqueezed op dagen zoals maandag, toen de Dow 500 punten hoger ging.’
Slotsom volgens Gijsels: ‘Ik verwacht geen crash, maar wel moeilijke tijden en volatiliteit. Dat verklaart ook onze hoger dan normale cashpositie.’