In een omgeving waarin rentevoeten bijzonder laag of zelfs negatief zijn, kunnen private assets een alternatief bieden voor de traditionele genoteerde activa.
Dat vertelde Georg Wunderlin, die bij Schroders verantwoordelijk is voor het beheer van private assets, tijdens een virtuele persconferentie. ‘Ik ben ervan overtuigd dat de beste jaren voor private assets nog voor ons liggen, en ik denk dat we nu op een keerpunt staan.’
Achtergrond
Private assets hebben de jongste jaren enorm veel geld aangetrokken, zegt Wunderlin. ‘In een omgeving zonder rente moeten beleggers uiteraard bronnen van inkomsten en rendement zoeken. Elk jaar spreken we met honderden institutionele beleggers qua activavoorkeuren, op dit eigenste moment en binnen een jaar. Elk jaar zien we nu al dat de allocaties in private assets toenemen, sinds we deze studie uitvoeren. En dit jaar horen we van institutionele beleggers dat zij hun allocatie opnieuw willen uitbreiden. Interessant is ook dat er iets nieuws gebeurt, want private of particuliere beleggers gaan ook stilaan dit terrein betreden. Family offices en andere partijen gaan hier ook steeds meer in beleggen. Dit type beleggers wordt nu nog voor een deel tegengehouden door de regelgeving, de complexiteit van de administratie en in zekere zin ook de illiquiditeit in deze activaklasse. Maar er wordt sterk aan gewerkt om deze hinderpalen weg te nemen, en dat zal de beleggingen doen toenemen.’
2025
‘Tussen 2020 en 2025 verwachten we dat de activa onder beheer in deze sector opnieuw zullen verdubbelen. Er is een squeeze-out die op dit moment plaatsvindt in de sector. Kapitaal stroomt naar waar de liquiditeit zich bevindt. Zowat 50 procent van de private equity financieringen werd geabsorbeerd door de honderd grootste private equity bedrijven. Voor kleinere bedrijven is het dus moeilijker om toegang te krijgen tot deze beleggingen. Daarom zie je dat beleggers zich verenigen en gespecialiseerde teams gaan samenstellen om toegang te krijgen tot deze pool van kapitaal.’
Rendementsbronnen
‘Wanneer veel kapitaal in een bepaalde activaklasse vloeit, moeten er rendementsbronnen worden gezocht. De industrie groeit niet alleen qua omvang, maar ook het aantal segmenten waarin kan worden belegd neemt toe, denken we aan infrastructuurschulden, midcap bedrijfsleningen en thematische infrastructuurinvesteringen. Ook de zuiver specifieke lokale investeringsmogelijkheden worden steeds ruimer, bijvoorbeeld ondersteuning van noodlijdende bedrijven.’
Complexiteit
Er zijn heel veel bouwstenen die beschikbaar worden, en dat kan de complexiteit verhogen. ‘Gelukkig is de democratisering van private assets verbeterd. Zoals ik al eerder vermeldde, is de industrie sterk aan het werken om deze hinderpalen op te heffen, door de juiste structuren en fondsen op te richten waardoor deze beleggingen toegankelijker worden. Schroders wil tegen eind 2020 ook volledig ESG zijn voor deze activaklasse, die trouwens steeds meer geld ophaalt voor duurzame projecten. Zo lanceerden we onlangs een fonds dat belegt in opkomende landen die zwaar werden getroffen door de coronacrisis.