‘Indextrackers zijn waardevrij en staan op gespannen voet met de bewuste ethische keuzes die wij willen maken’, stelt Albert van Zadelhoff in zijn bijdrage aan een door Fondsnieuws opgezet debat. Het weerwoord komt van Glenn Booraem, corporate governance-bestuurder van Vanguard.
Onlangs publiceerde Eurosif zijn jaarlijkse European Sustainable and Responsible Investment Study. Conclusie is dat duurzame beleggingsstrategieën veel harder groeien dan de beleggingsmarkt als geheel.
In deze markt dienen zich nieuwe producten aan zoals trackers op een duurzame index. Voorbeelden hiervan zijn de trackers op de Dow Jones Sustainability Indices en Think Sustainable World.
Duurzame trackers kenmerken zich door lagere kosten dan duurzame beleggingsfondsen. Op het eerste gezicht misschien interessant voor retailbeleggers.
Hamvraag
Maar de hamvraag is natuurlijk of duurzaam beleggen via trackers überhaupt in het belang is van duurzame beleggers. Zij willen met hun beleggingen immers een tweeledig doel bereiken: financieel én maatschappelijk rendement?
Vanwege hun – per definitie – passieve houding jegens ondernemingen geven duurzame trackers echter geen impulsen voor beide vormen van rendement.
Alleen daarom al zijn trackers dus ondergeschikt aan beleggingsvormen die wel een actieve dialoog met bedrijven aangaan. En juist deze actieve dialoog maakt het verschil!
Immers, een ‘duurzaam bedrijf’ bestaat eigenlijk niet. Duurzame bedrijfsvoering is een beweging, een andere mentaliteit, waarbij meerdere belanghebbenden samenwerken om de duurzame prestaties te verbeteren.
Actieve verbinding
Inspannend werk dus en het momentum hiervoor wordt geleverd door de actieve en levende verbinding tussen belegger en bedrijf.
In een studie van de VN onder 380 grotere beursfondsen gaf meer dan de helft van de ceo’s aan dat vooral actieve duurzame aandeelhouders hen motiveren om de duurzame prestaties te verbeteren.
Van beleggers in trackers merken die ceo’s echter niets en dat is zonde. Drie van de vier ceo’s klagen erover dat een gebrek aan erkenning door beleggers de duurzame beweging in hun bedrijf schaadt.
Outperformen
Daarnaast is er nog iets interessants aan de hand. Wetenschappelijk bewijs stapelt zich op dat duurzame bedrijven niet-duurzame concurrenten outperformen, in gerapporteerde winst én op de beurs.
Positieve selectie van duurzame bedrijven levert dus extra rendement op. Natuurlijk profiteren ook duurzame trackers hiervan, ondanks dat zij niet direct bijdragen aan de verduurzaming van het bedrijfsleven.
Wat duurzame trackers echter moeilijker kunnen vangen is het extra rendement dat een succesvolle dialoog met bedrijven volgens Wharton University oplevert.
Bedrijven die hun duurzame performance versnellen, realiseren in het jaar dat zij die beweging in gang zetten een extra financieel rendement van 4 procent!
Aantoonbaar resultaat
Een dialoog met bedrijven levert dus aantoonbaar resultaat op – ook maatschappelijk. Beleggers in duurzame trackers moeten daarom beseffen dat het laten varen van een actieve rol als eigenaar consequenties heeft: een rendementsimpuls verdwijnt en bestuurders missen een stimulans om hun duurzame inspanningen te vergroten.
Het is dus doodzonde dat duurzame beleggers in trackers hun invloed ‘verkopen’ en duurzame eigenaren die wel investeren in een dialoog het inspannende werk laten opknappen. Troost is wel dat hun zweetdruppels zeer bevredigende resultaten opleveren.
Albert van Zadelhoff is directeur private banking van Triodos Bank.
Lees ook: Contra: Passief beleggen is niet ethisch
Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine dat woensdag is verschenen.