Ondanks een ‘aanvullende afwikkeltermijn’ die Today’s Tomorrow kreeg voor de afhandeling van alle beheeractiviteiten waaronder die voor het GFH Paraplufonds, is het Today’s Tomorrow niet gelukt het illiquide deel van het fonds af te wikkelen. Twee curatoren moeten de klus klaren.
Dat blijkt uit een deze week gepubliceerde uitspraak van de Rechtbank Amsterdam in de zaak van de AFM tegen Today’s Tomorrow. Diverse door de curator voorgestelde scenario’s zijn niet geslaagd en onuitvoerbaar gebleken, aldus de rechtbank.
De rechtbank heeft daarom twee curatoren aangesteld als vereffenaars. Zij krijgen twaalf maanden de tijd om het fonds af te wikkelen. Naar verwachting van de curator zal de vereffening en financiële ondersteuning daarvan 253.000 euro kosten. Een verzoek van Today’s Tomorrow om deze kosten te maximeren, is door de rechtbank afgewezen.
Vele pogingen
De Wft-curator heeft gedurende geruime tijd ‘vele pogingen ondernomen om de illiquide activa te waarderen en verkopen’, concludeert de rechtbank op basis van informatie van de AFM. Een van de illiquide fondsen is verkocht, een ander wordt naar verwachting van de curator binnen afzienbare tijd verkocht. Over twee andere fondsen heerst nog onduidelijkheid.
‘Daarmee is voldoende gebleken dat het in het belang van de participanten kan zijn dat de vereffenaars beleggingen, waarvan wordt vastgesteld dat die niet op aanvaardbare termijn opbrengsten kunnen generen, kunnen afwaarderen om tot de afwikkeling van het GFH Paraplufonds te kunnen komen.’
Verzoek AFM
Het verzoek van de AFM om twee curatoren als vereffenaars aan te wijzen om het vermogen van het fonds op te heffen onderbouwt de toezichthouder door te stellen dat het niet in de lijn der verwachting ligt dat een vergunninghoudende beheerder op korte termijn het fondsbeheer over zal nemen.
Het laten voortbestaan van een beleggingsfonds onder die omstandigheden en bij afwezigheid van een reëel vooruitzicht op opbrengsten uit illiquide activa, is niet in belang van de participanten, aldus de toezichthouder. ‘Nu het TT in de afgelopen twee jaar niet is gelukt om het door haar beheerde GFH Paraplufonds af te wikkelen, kan alleen de vereffening als mogelijkheid uitkomst bieden.’
Reactie Today’s Tomorrow
Cees Smit, die in november 2018 zijn vergunningen voor fondsenbeheer heeft ingeleverd, zegt in een reactie de stelling ongelukkig te vinden dat het Today’s Tomorrow niet is gelukt om de illiquide posities af te wikkelen, omdat het ook niet de insteek was om alle fondsen te verkopen in een paar maanden tijd. ‘Voor die twee posities hebben we toestemming gekregen om ze te verkopen, voor de rest hebben we geen uitdrukkelijke opdracht gekregen, dus we hebben geen eens pogingen daartoe ondernomen. Van sommige posities weet je bovendien dat er geen echte markt voor zal zijn.’
De route van liquidators die nu is gekozen, is er volgens Smit een waar Today’s Tomorrow achter staat. ‘Wij willen ook eens een punt achter het verhaal zetten.’
Volgens hem zit nog rond de 30 miljoen euro aan aandelen en obligaties (kostprijs) in het fonds. Het fonds zelf is naar zijn schatting en die van de curator 17 miljoen euro waard (schatting november 2018).
Curator
In december 2016 stelde de AFM een curator aan om het dagelijks bestuur van Today’s Tomorrow te versterken, om toe te zien op de afwikkeling van het GFH Paraplufonds. De belangen van deelnemers en een adequaat functioneren van Today’s Tomorrow waren ‘ernstig in gevaar’ tijdens de afwikkelperiode, aldus de toezichthouder destijds. Bovendien had de AFM grote twijfels over de intrinsieke waarde van de deelnemingsrechten in het GFH Paraplufonds. Om de waardering van illiquide beleggingen van het paraplufonds inzichtelijk te maken, werkte de aangestelde curator samen met een collega - die nu dus mede wordt aangesteld voor de afwikkeling.
De afwikkeling van het GFH Paraplufonds bleek complex, vooral vanwege onduidelijkheid over de waardering van de illiquide assets en vanwege het belang van de participanten bij het behoud van de fiscale status. Het GFH Paraplufonds werd daarom gesplitst in een liquide deel en een illiquide deel, waardoor periodieke inleg en uitkering vanuit het liquide deel van het fonds weer mogelijk werd na een eerdere opschorting.
Nadat Today’s eind 2018 een overeenkomst met Wijs & Van Oostveen sloot rondom de voortzetting van de beheersactiviteiten van Today’s rondom de liquide activa van het GFH Paraplufonds, heeft het de vergunning voor het beheren van het TT Paraplufonds ingeleverd. De AFM gaf Today’s Tomorrow hierop een aanvullende afwikkeltermijn van drie maanden voor de afhandeling van alle beheersacticiteiten, waaronder die voor het GFH Paraplufonds.
Ondanks die extra tijd, is het Today’s dus niet gelukt om het illiquide deel van dit laatste fonds af te wikkelen.