Een enórme rendementsvlucht hebben de door ABN Amro, ING, InsingerGilissen en Kempen getipte fondsen genomen in de tweede jaarhelft van 2020. Vooral de keuzes voor duurzame fondsen zijn beloond, net als de selectie van een fonds in disruptieve technologie.
Dat blijkt uit een terugblik op de fondstips van vorig jaar. Alle getipte fondsen sloten het jaar af met een beter absoluut rendement dan dat van de eerste jaarhelft. De helft van de fondsen haalde een rendement van meer dan 10 procent in 2020. In de eerste jaarhelft was dat voor slechts twee fondsen weggelegd.
Traditiegetrouw tippen de gatekeepers van ABN Amro, ING, InsingerGilissen en Kempen jaarlijks ieder drie beleggingsfondsen waarmee beleggers een accent zouden kunnen leggen binnen een breed gespreide portefeuille.
Zeven van de in totaal twaalf getipte fondsen haalden een positief rendement over 2020, een zelfde hoeveelheid versloeg haar benchmark. De fondsen die ABN Amro koos, versloegen als enige alledrie hun benchmarks en leverden bovendien opgeteld het hoogste rendement op.
ABN Amro
ABN Amro koos twee duurzame fondsen: een wereldwijd fonds en een Amerikaans fonds. Het Pictet Global Environmental Opportunities haalde over 2020 een rendement van bijna 24 procent tegenover 6,6 procent voor de benchmark. Een groot verschil met de tussenstand in juli. Destijds stond het fonds op een rendement van iets meer dan 0 procent, terwijl de benchmark een verlies van ongeveer 6 procent moest incasseren.
Ook de andere duurzame keuze van ABN sloot het jaar in de plus af. ABN Amro Parnassus US Sustainable Equity haalde 10,5 procent rendement, tegenover 8 procent voor de benchmark. De bank koos dit fonds om schokbestendigheid in te bouwen rondom de Amerikaanse verkiezingen. Senior Fund Advisor Jan-Willem Meulenkamp: ‘Parnassus heeft het in de bearmarket van februari en maart ten opzichte van de S&P 500 index ongeveer 4 procentpunt beter gedaan. Ook profiteerde het fonds van het feit dat het niet in de energiesector belegt; dat past niet binnen het duurzame proces. De beleggingsstrategie van het fonds zorgde ervoor dat ook in het marktherstel na maart, de winst niet uit handen is gegeven. Aan het eind van 2020 hield het daarvoor nog steeds 2,5 procent over ten opzichte van de S&P 500.
De fondstip die ABN het meest opleverde, was toch wel BNP Paribas Disruptive Technology. Dit fonds haalde een rendement van meer dan 36 procent, tegenover een benchmarktrendement van ruim 6 procent. Meulenkamp ziet vooral de versnelling van subtrends als digitaal betalen, online winkelen en technologie voor thuiswerken, en de manier waarop de managers daarop inspelen, als reden voor de goede prestaties van het BNP-fonds. ‘De genoemde fondsen zitten vergeleken met benchmark MSCI World overwogen in technologie en industrie en onderwogen in de financiële dienstverlening. De sector energie ontbreekt geheel.’
ING
Twee van de door ING getipte beleggingsfondsen versloegen hun benchmark: het Pictet Global Environmental Opportunities fonds en het UBS Global Emerging Markets Opportunity Fund.
Het UBS-fonds haalde een rendement van 13,6 procent, tegenover 8,6 procent voor de benchmark. Volgens investment manager Simon Wiersma was de outperformance voornamelijk te danken aan de aandelenselectie van de beheerders. Onder meer de overwegingen naar IT-bedrijf Mercado Libre en semiconductor SK hynix droegen volgens hem positief bij aan het rendement. Wiersma roemt de aanpak van het team, met een focus op kwaliteit van industrie-structuur en concurrerende positionering, trends in winstgevendheid en ESG.
Over het Pictet GEO fonds zegt hij dat vooral de thematiek van het fonds - oplossingen voor de wereldwijde milieuproblematiek - veel belangstelling trok van beleggers. ‘In het bijzonder het thema van de alternatieve energie als zon en wind. Wij verwachten dat de genoemde thematiek ook de komende tijd een kansrijke beleggingspropositie zal blijven, hoewel we niet dezelfde mate van outperformance verwachten, gezien de opgelopen waarderingen van veel van de betreffende aandelen.’
De derde keuze van ING pakte iets minder goed uit. Het BNP Paribas Europe Small Cap eindigde het jaar bijna 1 procent in de min, terwijl de benchmark richting de 5 procent in de plus sloot. Wiersma verklaart het door de beleggingsstijl van de beheerders, die GARP (Growth at a Reasonable Price) centraal stellen in hun aandelenselectie. In de eerste jaarhelft zorgde dat voor een relatief goede performance, maar door de rally van waarde-aandelen bleef het fonds achter in de laatste maanden van het jaar.
InsingerGilissen
Bij InsingerGilissen was het AB American Growth fonds in absolute zin de tip met het beste resultaat. Het fonds haalde een rendement van ruim 23 procent, al deed de benchmark het beter met een rendement van ruim 27 procent.
Behalve de focus op Amerikaanse groeiaandelen, waren de voorkeur van de fondsbeheerders voor groeibedrijven en technologiebedrijven het fonds gunstig gezind. ‘Twee Amerikaanse bedrijfssectoren die in 2020 sterk hebben gepresteerd’, aldus Paul Linssen. Het mindere resultaat van het fonds ten opzichte van de Russell 1000 Growth index verklaart hij door het niet belegd zijn in Tesla en Netflix, twee bedrijven met een grote schuldpositie.
Het Parvest Aqua fonds (+8,9 procent) versloeg wél de benchmark (+6,3 procent). Met name in de tweede jaarhelft presteerde dit fonds goed en kon het de zwakke start van 2020 meer dan compenseren. Linssen wijst op de goede aandelenselectie van de beheerders, met industriebedrijven actief in waterbehandeling en infrastructuur, zoals Danaher, Xylem en Agilent Technologies. ‘De goede performance van het fonds is des te opvallender omdat een groot deel van de performance van de MSCI World index terug te voeren was op aandelen in de technologiesector, een sector waarin het fonds vanwege zijn focus op water vrijwel niet is belegd.’
Robeco EM Conservative kon de benchmark - die 8,5 procent haalde - bij lange na niet bijbenen. Het fonds haalde een rendement van -11,9 procent. InsingerGilissen selecteerde het fonds als defensieve belegging, maar die kwaliteit maakte Robeco niet waar. Linssen: ‘Het fonds had te kampen met een perfecte storm: waarde-aandelen bleven achter bij groeiaandelen, verschillende beleggingen werden geraakt door de lockdownmaatregelen, smallcaps blijven achter bij largecaps en het fonds participeerde niet in de rally van Chinese techaandelen.’
Kempen
Ook de door Kempen getipte fondsen staan er ultimo 2020 beter voor dan halverwege het jaar. Eén van de drie heeft de benchmark verslagen: BestSelect-Boston Partners US Value Equity. Dit fonds hield het negatief rendement beperkt tot -6,4 procent, terwijl de benchmark verder weg zakte met een verlies van meer dan 8 procent.
Kempen Global Small Caps (-0,1 procent) bleef op jaarbasis zo’n beetje liggen, terwijl de benchmark een rendement van meer dan 6 procent haalde.
De laatste fondstip betrof AB European Equity Portfolio. Dit fonds haalde een negatief rendement van iets meer dan 6 procent, bij de benchmark bleef het verlies beperkt tot iets meer dan 3 procent.
De underperformance van de fondsen is in lijn met de tussentijdse peiling in juli, en is volgens Ralph Engelchor van Kempen te wijten aan de blootstelling van de fondsen naar value-aandelen. Gedurende het jaar bleven deze immers fors achter bij groei-aandelen.
Inmiddels zouden de fondsen weer meer moeten kunnen profiteren, sinds het optimisme in het vierde kwartaal over de uitrol van vaccins zorgde voor een significante rotatie van groei- naar waarde-aandelen, analyseert Engelchor. ‘De winnaars van het jaar werden ingeruild voor de bedrijven die de hardste klappen kregen in 2020, bijvoorbeeld in de energie en financiële sector. Deze rotatie lijkt zich vooralsnog voort te zetten in het begin van 2021.’
