Het aanbod van actieve ETF’s in Europa groeit snel en ook Robeco investeert fors in de ontwikkeling van deze beleggingscategorie. Het Rotterdamse fondshuis haalde Nick King van Fidelity binnen om de ETF-strategie uit te rollen, met als resultaat de lancering van vier aandelen-ETF’s afgelopen najaar. In 2025 ligt de focus op obligaties.
Robeco kwam met drie ‘3D equity’ ETF’s gericht op de Verenigde Staten, Europa en wereldwijde markten (een vierde die opkomende markten volgt, wordt in april gelanceerd). ‘Actieve producten, maar we willen niet te veel afwijken van de index’, vertelt King aan Investment Officer.
‘In plaats van alle aandelen in een index te kopen, maken we een selectie op basis van kwantitatieve factoren zoals waardering, cashflow, winstgevendheid en prijsmomentum.’ Het doel is om een outperformance van gemiddeld één procentpunt per jaar te behalen.
De vierde ETF is de Dynamic Theme Machine ETF, die de uitdagingen van andere thematische ETF’s wil aanpakken. ‘Tegen de tijd dat een thema wordt ontdekt en in een ETF wordt gestopt, heeft al een aanzienlijke groei en momentum rond dat thema plaatsgevonden. Beleggers missen de potentiële hoge rendementen van de vroege fase’, zegt King. Met zijn team probeert hij daarom om relevante thema’s eerder te ontdekken door middel van kwantitatieve oplossingen en nieuwe AI-technieken. Ook roteren ze thema’s binnen een ETF, in plaats van één thema te kiezen.
Daartoe speuren ze met behulp van natuurlijke taalverwerking het internet af naar onderwerpen waar veel over wordt gesproken. Volgens King is dit anders dan hoe AI in andere thematische ETF’s wordt gebruikt, aangezien dan vooraf wordt bepaald naar welke onderwerpen dan moet worden gezocht. Robeco wil dat kunstmatige intelligentie bepaalt waarnaar gezocht moet worden.
‘Vervolgens kijken we of er een thema is waar ook in belegd kan worden. Er zijn dus nog steeds mensen nodig om de informatie te interpreteren.’
Geen puur passief
Opgeteld zit in de vier actieve ETF’s inmiddels zo’n 270 miljoen euro. De ambitie is om de ETF-business verder te laten groeien, maar met een volledige focus op actieve strategieën. ‘We zullen geen puur passieve producten aanbieden; die markt is al verzadigd.’
Ceo Karin van Baardwijk verwees in een interview met Investment Officer eerder dit jaar naar de inflow in passieve oplossingen en geldmarktfondsen voor wat betreft de gedaalde operationele marge sinds 2021, terwijl ze eerder als ambitie had gesteld de winstgevendheid te vergroten.
Gevraagd naar die daling én het verschil in winstgevendheid met Europese fondshuizen als Amundi en Allianz stelde Van Baardwijk de wedervraag of dat wel de goede vergelijking was. ‘Sommige Europese huizen zijn niet met ons te vergelijken omdat ze bijvoorbeeld ook passieve beleggingen hebben. Daarnaast ging in de jaren waar je het over hebt, veel geld naar geldmarktfondsen. Als een soort parkeerplaats, omdat klanten even wilden afwachten wat er zou gebeuren. Robeco biedt geen geldmarktfondsen aan en ook geen passieve oplossingen. Dus wij profiteren in mindere mate van de beweging die er gaande is rondom geldmarktfondsen en passief, voor die periode.’
King zegt nu dat Robeco zich richt op de gebieden waar het zich in kan onderscheiden en waarde kan toevoegen. Hij verwacht de komende maanden een sterke groei in de actieve ETF-markt. ‘Het maakt nog steeds een klein deel uit van de totale Europese ETF-markt, maar dat verandert snel. Elke week zien we nieuwe actieve ETF’s de markt betreden.’
De visie van King wordt ondersteund door een recent onderzoek van Fidelity onder 120 institutionele beleggers in Europa en Azië. Het onderzoek gaf aan dat de vraag naar actieve ETF’s de komende achttien maanden sneller zal toenemen dan welk ander type beleggingsinstrument dan ook. De belangrijkste redenen die in het onderzoek werden genoemd om voor actieve ETF’s te kiezen zijn lagere kosten, het genereren van alfa en de toegang die ETF’s bieden tot specialistische gebieden.
Komend jaar komt Robeco met een actieve obligatie-ETF, waarschijnlijk in het vierde kwartaal. Het type obligatie-ETF heeft het fondshuis nog niet bepaald. King zegt wel te kijken naar investment grade credit en high yield obligaties.