‘Anders dan in 1929 zijn tegenwoordige alle asset classes overgewaardeerd: aandelen, obligaties, maar ook vastgoed. Dat is een interessant fenomeen.’
Dat zegt Nobelprijswinnaar Robert Shiller in een gesprek met Goldman Sachs. Shiller is de bedenker van CAPE, de ‘cyclically adjusted P/E’, een methode om beter te kunnen beoordelen of de waardering van een aandeel een reële is.
Op de vraag wat de hoge waarderingen over de hele linie verklaart, zegt Shiller dat hij denkt dat het komt doordat mensen geen vertrouwen in de toekomst hebben.
Ze horen over toenemende ongelijkheid en vrezen dat dat hun in de toekomst ook raakt. Ze maken zich volgens hem zorgen over de toenemende invloed van informatietechnologie en maken zich daarom zorgen en gaan meer sparen. Maar omdat er nauwelijks risicovrije assets zijn, zorgen ze voor opdrijvende assetprijzen, aldus de econoom.
Shiller sluit een correctie niet uit, maar hij sluit evenmin uit dat deze stijging van asset prijzen nog enkele jaren aanhoudt. ‘De drivers zijn zeer irrationeel en het kan zeer slecht eindigen.’
De econoom vindt dat de Federal Reserve meer leiding zou moeten geven, omdat de meeste mensen daar om vragen. ‘Ik denk dat de markt niet wijs genoeg is om dit soort dingen te begrijpen.’ Volgens hem weten we het gevoon niet.