Al tijden wordt erover gepraat: wanneer komt toch een einde aan de zegetocht van groei-aandelen en pakken waarde-aandelen weer hun moment? Het is bijna zover, zeggen verschillende asset managers.
Dat blijkt onder meer uit de outlooks van Amundi en Pictet AM. Ook Ralph Wessels van ABN Amro zei onlangs tijdens een outlookbijeenkomst dat de bank nog altijd een voorkeur heeft voor waarde in de mandaten.
‘Na tien jaar van underperformance van waarde-aandelen, zullen waarde-aandelen het weer eindelijk beter gaan doen dan groei-aandelen’, voorspelt Pictet AM in een vooruitblik op 2020. Het fondshuis baseert zich op de MSCI World value/growth price index en concludeert: waarde-aandelen zijn sinds de jaren zeventig niet zo goedkoop geweest ten opzichte van groei-aandelen als nu.
Cruciaal dividend
Ook wat Amundi AM betreft wordt de rotatie naar waarde hét thema voor aandelenbeleggers in 2020, schrijft de asset manager in een strategierapport. ‘Inkomen uit aandelendividend wordt cruciaal, in een wereld met ultra-lage rentetarieven.’
Volgens het fondshuis is het tijd om op stijlniveau waarde te gaan verkiezen boven momentum, aangezien waarde kan profiteren van een versnelling in de economie en een verbetering van de fundamentals. Intussen zijn sectoren met een lage bèta zoals nutsbedrijven ‘buitengewoon gewaardeerd’ volgens Amundi.
Daadwerkelijke draai
De duw voor de daadwerkelijke rotatie van groei naar waarde zal volgens Pictet AM waarschijnlijk van de obligatiemarkten komen, in de vorm van een dieptepunt in obligatierendementen. Amundi AM zet in op diezelfde ommekeer in obligatierendementen als aanjager, waarbij een verbetering van de handelsoorlogsituatie volgens het fondshuis kan zorgen voor extra ondersteuning.
Wessels van ABN is iets minder overtuigd, al heeft de bank in de modelportefeuilles dus nog wél een voorkeur voor waarde. Met de tijdelijke opleving voor waarde in september in zijn achterhoofd stelde Wessels tijdens de investment outlook van Fondsnieuws onlangs dat de prestaties van de categorie afhankelijk zijn van de hoeveelheid angst in de markt. ‘In september was de angst wat hoger, omdat het economisch minder ging. Waarde presteerde goed. Nu het weer wat beter gaat, zijn het tóch weer de groeiaandelen die het beter doen.’