Wat één man wel niet teweeg kan brengen, ook al is hij nog niet eens in functie: Donald Trump, met wie een paradigmawisseling gepaard gaat en in het verlengde daarvan een wereldwijde sectorrotatie denkbaar is.
Met de Amerikaanse president breekt er een nieuwe dageraad aan: er komt een expansief fiscaal beleid, gericht op hogere economische groei. Bijeffect zal reflatie zijn.
Aandelenbeleggers anticiperen op dat toekomstige Amerikaanse beleid: lag de afgelopen jaren het accent op aandelen die een ‘proxy’ hadden naar obligaties, zoals dividendaandelen in defensieve sectoren, nu komt het accent op groei te liggen.
State Street Global Advisors stelt in een analyse dat beleggers zich moeten richten op bedrijven die organische groei laten zien, innovatief zijn, sterke balansen hebben en een hoge vrije kasstroom. Stockpickers kunnen deze bedrijven blootleggen door diep in de fundamentals te duiken.
Het huis dat zich onderscheidt met op sectoren gerichte ETF’s, legt zelf het accent op bedrijfstakken die een hoger dan gemiddelde langere termijngroei laten zien, zoals consumer discretionary, technologie en gezondheidszorg.
Ook financials zijn volgens beleggingssstrategen aantrekkelijk. Aan de ene kant omdat Trump heeft gezegd dat het met de regulering allemaal wel wat minder mag en aan de andere kant omdat deze sector inmiddels ondergewaardeerd wordt (price to book).
Deden defensieve sectoren het in de afgelopen jaren goed, dankzij de lage groei en het gezonde dividendrendement in vergelijking met de lage obligatierentes, nu wordt van utilities, telecom en vastgoed minder totaalrendement verwacht.
Wel denken analisten dat materialen, energie en industrials kunnen profiteren van Trump’s aankondiging dat hij grootschalig wil investeren in infrastructuur en hij twijfels heeft bij de de risico’s van klimaatverandering. Dat laatste kan (voor de korte termijn) gunstig uitpakken voor oliebedrijven.
State Street raadt beleggers aan naar sectoren te kijken die een aantrekkelijke koers/winstverhouding hebben. Gezondheidszorg en informatietechnologie bieden zo’n combinatie van superieure winstgroei en relatief lage waarderingen. Ook wordt van beide sectoren - op de middenlange termijn - veel verwacht van innovatie.
Ondanks Trump’s milde opstelling jegens oliebedrijven, doen beleggers er volgens State Street goed aan terughoudend te zijn jegens deze sector. Er is sprake van een ondermaatse winstgroei per aandeel. Voor energie is dat in verhouding tot de huidige k/w zelfs een daling van 50 procent.
Ook utilities is als aandelensector om die reden op dit moment niet populair bij de rekenmeesters van State Street.
Bron: State Street Global Advisors
Bron: State Street Global Advisors