De obligatiefondsen van Skagen hebben recent goede resultaten geboekt op staatsobligaties uit de europeriferie. ‘En we geloven dat er meer te halen is in de komende paar kwartalen.’
Dit zegt Torgeir Høien, fondsbeheerder van Skagen Tellus, in een marktcommentaar op de obligatiemarkten. Hij meldt dat afgelopen maand schuldpapier uit Portugal, Slovenië en Griekenland de grootste positieve bijdrage aan het rendement van de Skagen-fondsen leverde.
Eurozone overtreft
Høien vertelt trots dat toen de marktrendementen hoog waren, omdat de markt vreesde dat landen hun verplichtingen niet meer konden voldoen, hij instapte. Ondanks de ongekende daling van de marktrendementen denkt Høien dat er nog meer in het vat zit.
De fondsmanager is ervan overtuigd dat de eurozone in 2014 beter zal presteren dan de meeste mensen verwachten, met een groei van bijna 2% op jaarbasis. Hernieuwde kracht in de eurozone heeft een positief effect op de overheidsfinanciën en dit maakt het makkelijker om ook perifere landen met een zware schuldenlast op te stuwen.
Slovenië, Portugal, Italië en Griekenland
Skagen Tellus heeft schuldpapier van Slovenië, Portugal, Italië en Griekenland in portefeuille.
Ook voor Slovenië ziet Høien de ontwikkelingen gunstiger dan de meeste analisten. Zwakke Sloveense banken hebben 4,8 miljard euro aan nieuw kapitaal nodig. In ruil voor kapitaalinjecties verwerft de overheid belangen in de banken, die door de operatie weer solvabel worden. Dit kan volgens Høien positief uitpakken voor de Sloveense overheid.
Brazilië
Verder is de Skagen-manager positief over Brazilië. Hier profiteerde het fonds van Høien afgelopen kwartaal niet alleen van de dalende kapitaalmarktrente, maar ook van een stijging van de Braziliaanse munt.