Een aantal populaire smart beta-strategieën blijkt opvallende overeenkomsten te vertonen. Zo worden utilities vaak overwogen, terwijl voor de sectoren technologie en energie juist het omgekeerde geldt.
Dat zei John Ameriks, hoofd van Vanguards Active Equity Group tijdens het jaarlijkse symposium van de op een na grootste asset manager ter wereld in Amsterdam.
Het gaat in alle gevallen om een langdurige afwijking ten opzichte van een marktkapitaal gewogen index. In de ogen van Vanguard niets anders dus dan actieve ‘bets’.
Lagere volatiliteit en small caps
‘Smart beta-strategieën hebben daarnaast vaak een lagere volatiliteit en een grotere exposure naar small caps’, aldus Ameriks.
Word er gekeken naar het in de VS gebruikelijke onderscheid tussen waarde en groei, dan slaat de balans van smart beta-strategieën duidelijk uit naar waarde.
Nog een andere bevinding die Ameriks deelde was de onderweging van grote opkomende markten terwijl opkomende markten met een relatief kleine marktkapitalisatie over het algemeen juist overwogen worden.
Ook bij smart beta-strategieën die in obligaties beleggen geldt dat afwijkingen ontstaan waarvan beleggers op de hoogte zouden moeten zijn, aldus Ameriks.
Opkomst passief beleggen
De druk bezochte bijeenkomst in Muziekgebouw aan ‘t IJ dinsdag stond in het teken van de snelle opkomst van passief beleggen en smart beta-oplossingen in het bijzonder.
Volgens Vanguard maken alle indexfondsen die gebruik maken van alternatief gewogen indices actieve keuzes. Het huis is niet per se tegen smart beta, maar wil wel graag wijzen op de risico’s.
Enkel marktkapitaalgewogen
Vanguard biedt uitsluitend indexfondsen en ETFs aan op basis van marktkapitaal gewogen indices, omdat de beurswaarde de consensus in de markt zou weerspiegelen.
Wie bepaalde ‘factoren’ in de markt wil benutten, waarvan het succes overigens afhangt van timing, kan volgens de asset manager beter voor een actief beheerd fonds kiezen, als de kosten ten minste zo laag mogelijk worden gehouden.
Vanguard bracht vorig jaar in de VS een actief beheerd minimum volatility-fonds naar de markt. Het stelt daarbij geen outperformance in het vooruitzicht, alleen een fors lagere volatiliteit. Met smart-beta-ETFs zal Vanguard niet komen, zo liet topman William McNabb eerder dit jaar weten.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
- Rabo denk over toevoegen multi-factorfondsen