Houders van achtergestelde obligaties van Europese banken lopen mogelijk het risico dat zij moeten meebetalen als uit onderzoek van de Europese Centrale Bank blijkt dat hun bank een te groot kapitaaltekort heeft.
Ook aandeelhouders van die banken zouden risico lopen dat zij mee moeten betalen aan het herkapitaliseren van de instelling.
Dit stelt kredietbeoordelaar Standard & Poor’s (S&P) in een vandaag verschenen rapport.
De ECB is op dit moment bezig met de doorlichting van de balansen van de grootste Europese banken. Volgend jaar volgt nog een stresstest. Met die maatregelen wil de ECB voorkomen dat er banken ondergekapitaliseerd zijn als Frankfurt in november 2014 het bankentoezicht overneemt. Eventuele kapitaaltekorten moeten voor die tijd aangezuiverd zijn.
Bail-in
Volgens de kredietbeoordelaar is het risico aanwezig dat achtergestelde obligatiehouders moeten meebetalen, ook al stelt de ECB dat een zogenoemde ‘bail-in’ niet wenselijk is vanwege de onrust die dat kan veroorzaken op de markt voor achtergesteld papier.
‘Niettemin is het in onze ogen waarschijnlijker dat het aanslaan van achtergestelde obligatiehouders noodzakelijk is voordat gebruik wordt gemaakt van een publiek vangnet vanwege de regels voor staatssteun, ook al mogen er uitzonderingen gemaakt worden vanuit het oogpunt van financiële stabiliteit.’
Houders van gewone bankobligaties ontspringen volgens S&P de dans omdat de regelgeving die hen in de toekomst moet laten meebetalen op zijn vroegst in 2015 ingaat.
Negatieve verrassingen
S&P verwacht niet dat de ECB-onderzoeken grote gevolgen hebben voor de rating van banken. Wel kunnen negatieve verrassingen ontstaan als banken in hun jaarverslagen soepeler omgaan met de definitie van slechte leningen dan de toezichthouder dit keer doet.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 10 december 2013